【FXTM富拓市场新闻】高通(QCOM.US)1QFY25业绩会：预计到2029年Windows PC业务收入达40亿美元

发布时间：2025-02-07 11:32:59

近日，高通(QCOM.US)召开1QFY25业绩会。高通表示，预计到 2029 年 Windows PC 业务收入达到 40 亿美元，这意味着在公司所针对的市场中占据约 12% 的份额。目前进展顺利，已有超过 80 款基于 X 系列的设计正在开发或已推出，目标是在 2025-2026 年实现超过 100 款设备的商业化。

调制解调器业务方面，高通对大客户（苹果）调制解调器业务的假设没有变化。高通预计 2026 年该客户的产品发布中，高通的份额为 20%。目前的协议在 2026 年结束。假定后续不再续签的，因此 2027 年公司将没有份额。高通预计 2025 年的产品发布中，公司的份额在 10%-20% 之间。

Q&A

Q：关于 QTL 业务的展望，您提到 2025 财年与 2024 财年持平。能否详细说明一下对整体出货量和每单位版税的假设？

A：我们对市场的整体假设是，出货量同比持平或略有增长（低个位数增长，3% 左右）。当然，这没有考虑中国补贴和 AI 换机潮等潜在的上行机会。但这是我们 QTL 预测的基础假设。

Q：关于 Snapdragon X 平台在 PC 领域的 2025-2026 年发展，能否分享一下企业端和消费端的采用曲线预期？中国智能手机市场的补贴政策对消费者需求的影响，以及对国内 OEM 厂商增长可持续性的影响？

A：PC 平台发展：

我们预计到 2029 年 Windows PC 业务收入达到 40 亿美元，这意味着在我们所针对的市场中占据约 12% 的份额。目前进展顺利，已有超过 80 款基于 X 系列的设计正在开发或已推出，目标是在 2025-2026 年实现超过 100 款设备的商业化。

在美国零售市场（尤其是 800 美元以上的 Windows 笔记本市场），Snapdragon X 系列的市场份额已超过 10%，符合我们对长期增长的预期。

目前第一波主要是消费级产品，未来将更多地扩展到商业应用领域。

中国市场补贴政策：

补贴政策从 2025 年 1 月开始，目前还处于早期阶段，我们将在下个季度有更清晰的判断。

从历史经验来看，补贴政策通常会扩大市场规模，但目前尚未纳入我们第二季度的预期中。

本季度中国市场的增长主要得益于高端设备需求的增加，以及我们客户在国内市场份额的提升。

Q：QTL 业务全年持平的预期是否假设没有与华为达成和解？

关于关税问题，是否看到近期个人电子产品的增长与关税预期有关？

A：我们在过去一年中与几乎所有主要 OEM 厂商续签了长期许可协议，包括最近与 Transient 签订了 4G 许可协议（补充了之前签订的 5G 许可）。

目前仅剩华为的谈判仍在进行中，全年持平的预期中不包括与华为和解的潜在收益。

确认全年持平的预期中不包括华为和解的可能性。

关于关税问题，我们目前看到的市场需求增长主要来自：

三星 Galaxy S25 系列的强劲表现，我们在该系列中的全球份额超出预期。

中国消费者对高端设备的强劲需求，以及我们客户在国内市场份额的提升。

这些增长与关税无关，而是与消费者对高端设备的需求以及 AI 功能的推动有关。

Q：通常第二季度没有旗舰产品发布，这对 QCT 业务的季节性有何影响？Snapdragon 芯片的 ASP（平均售价）是否会因 AI 功能和成本上升而持续增长？

A：季节性影响：

QCT 业务的季度表现主要受旗舰产品发布时间的影响。通常第一季度是高点，第三季度是低点。

三星的高份额对我们第一季度和第二季度的预期都有所体现，不会改变整体季节性趋势。

ASP 增长：

Snapdragon 芯片的 ASP 增长主要受消费者对更高性能芯片的需求推动，我们不断在 AI、处理能力和连接性方面增加功能。

尽管 TSMC 的 3 纳米和 4 纳米工艺价格上涨（从 2025 年 1 月开始生效），但我们的目标是在长期内将这些成本增加反映到 ASP 中。

总体来看，市场对高端设备的需求增加，推动了我们芯片 ASP 的增长。

Q：物联网业务的季度表现是否有周期性？QCT 业务的毛利率是否会在未来保持较高水平？

A：物联网业务周期性：

物联网业务的季度表现确实存在周期性，尤其是消费物联网领域，通常在第四季度为假期购物季做准备，而第一季度则相对放缓。

工业物联网和边缘网络业务则在各个季度都保持强劲增长。

毛利率：

QCT 业务的毛利率在第一季度和第二季度表现强劲，主要得益于高端设备出货量的增加，这改善了我们产品组合的整体毛利率。

未来毛利率将随着产品组合的变化而波动，但目前我们对毛利率的表现感到满意。

Q：关于大客户调制解调器业务的展望是否有变化？PC 业务在物联网中的规模有多大？

A：调制解调器业务：

我们对大客户（苹果）调制解调器业务的假设没有变化。我们预计 2026 年该客户的产品发布中，我们的份额为 20%。目前的协议在 2026 年结束。假定后续不再续签的，因此 2027 年我们将没有份额。

我们预计 2025 年的产品发布中，我们的份额在 10%-20% 之间。

PC 业务规模：

我们目前没有按季度披露 PC 业务的具体收入，但我们在 800 美元以上的笔记本市场取得了 10% 的份额，这是一个积极的开端，符合我们到 2029 年达到 12% 市场份额的长期目标。

Q：智能手机业务的 20% 增长是否可持续？中国市场的最新趋势如何？

A：智能手机业务增长：

我们预计智能手机业务的增长是可持续的。2025 年第一季度，QCT 手机业务同比增长 13%，主要得益于出货量增加和 ASP 上升。

高端设备市场（1000 美元以上）在过去 3-4 年中从占市场的 21% 增长到超过 30%，这对我们非常有利，因为我们在这一领域非常强大。

我们预计 2025 年第二季度手机业务同比增长 10%，这是一个非常强劲的数字。

中国市场趋势：

中国市场在高端设备领域表现强劲，我们看到这一部分市场持续增长。

我们的客户在国内市场份额有所提升，同时补贴政策也将有助于推动这一市场的发展。