【富拓官网】台积电(TSM.US)加码投资美国1000亿美元 华尔街分析师齐声唱多

发布时间：2025-03-05 16:36:42

3月4日，台积电(TSM.US)宣布，除了目前在亚利桑那州的投资外，计划在美国再投资1000亿美元，用于兴建三家晶圆厂、两家先进封装厂以及一个研发中心。这将使台积电在美国的总投资达到1650亿美元。这一消息在华尔街引发积极反响。

高盛予台积电“买入”评级，台股目标价为新台币1400元，ADR目标价为259美元。

高盛认为，台积电进一步增加在美国的投资并不令人意外。此次决策旨在平衡降低生产集中风险(目前95%的产能位于中国台湾)与满足美国客户需求的双重目标，同时也响应了美国政府提升本土芯片制造能力的政策导向。

高盛强调，更重要的是，尽管在美国增加投资，台积电的长期毛利率指引仍保持在“53%及以上”。

尽管有媒体报道称台积电与英特尔可能成立合资企业，但高盛认为这种合作几乎没有战略价值。台积电的新公告没有提到与另一家公司成立合资企业。台积电强调在美国扩大先进半导体制造和研发的计划，表明该公司致力于保持独立性，并避免参与可能损害其与其他客户中立地位的合资企业。

高盛看好台积电，相信该公司坚实的技术领先地位和执行力使其比同行更能抓住行业的长期结构性增长机会，特别是在人工智能/5G/高性能计算/电动汽车等领域。此外，估值看起来很有吸引力。

摩根大通维持对台积电台股的“增持”评级，目标价为新台币1500元。

摩根大通表示，台积电的扩张计划基本与该行此前的预期一致，此举缓解了台积电投资者在过去2-3周内关注的两大风险因素：半导体关税升级的风险，以及参与英特尔“救援计划”的潜在运营困境。摩根大通认为这是目前情况下台积电可能采取的最佳行动。

摩根大通预计，台积电的资本支出在2025-2026年可能略有上升，主要集中在基础设施建设上，晶圆制造设备支出不会显著增加。长期来看，到2028-2030年，台积电的年度资本支出预计将达到700亿至750亿美元，累计支出可能在3500亿美元左右。在这种背景下，摩根大通认为，台积电在美国增加1000亿美元投资并不是一个不切实际的目标。

考虑到美国总统特朗普的言论，摩根大通认为美国芯片法案和投资税收抵免(ITC)面临不确定性。摩根大通认为，如果ITC条款到期，台积电可能会进一步提高价格，以证明其在美国的投资是合理的，但利润率可能面临更多不利影响。与此同时，与台积电相比，英特尔等同样依赖于芯片法案补贴的其他供应商可能会面临更大压力，因为它们的成本结构更差。因此，台积电在美国晶圆厂的竞争优势不太可能改变。

摩根大通表示，台积电的扩张计划预计将减少美国对半导体进口的关税威胁，为台积电在美国市场提供更公平的竞争环境。摩根大通还认为，台积电此次大规模投资计划使其参与英特尔“救援计划”的可能性大幅降低，从而减少了运营和管理风险。

摩根士丹利重申对台积电台股的“增持”评级，目标价为新台币1388元。

摩根士丹利也认为台积电扩大在美投资并不令人意外。摩根士丹利曾在今年2月发布的报告中提到，台积电可能会进一步扩张美国晶圆厂，旨在满足美国客户对降低关税风险的要求。

台积电此前曾提到，海外工厂可能会导致毛利率稀释2-3个百分点，摩根士丹利认为这一影响已经反映在预期中，因此不会对未来的毛利率预测造成额外风险。

摩根士丹利建议投资者进一步增持台积电股票，因为该公司在美国的扩张将缓解投资者对潜在关税和英特尔合资企业的担忧。