【富拓官网】台积电(TSM.US)前两月营收加速增长 凸显AI芯片需求仍强劲

发布时间：2025-03-10 15:15:54

周一公布的数据显示，台积电(TSM.US)2月营收约为2600.09亿元新台币，环比下降11.3%，同比增长43.1%。前两个月的总收入为5533亿新台币，同比增长39%，相比之下，2024年全年的增速为34%，分析师平均预计本季度增速将达到41%左右。

作为全球大多数人工智能芯片的制造商，台积电的销售额是该行业的晴雨表。台积电加速的增长似乎表明市场对用于人工智能开发的芯片的需求有弹性。华尔街和硅谷目前正在就一股人工智能热潮的可持续性展开辩论，这股热潮曾让英伟达(NVDA.US)成为全球市值最高的公司，尤其是在中国的DeepSeek似乎冲击算力大规模投资观点后。

彭博分析师Masahiro Wakasugi和Takumi Okano表示：“出口数据显示，中国台湾1月份集成电路出口的强劲增长，意味着人工智能芯片销售正在推高台积电的收入。虽然300毫米硅片出货量预示着复苏，但200毫米硅片似乎反映了汽车和工业需求的疲软。电子元件需要从消费设备公司订单而获得。”

上周，博通公司(AVGO.US)成为最新一家保证人工智能计算支出保持健康的大型科技公司。在此之前，富士康母公司鸿海精密2025年前两个月营收同比增长25%，增速快于上年同期，反映出人工智能计算需求不断扩大。

台积电在2025年面临的一个主要不确定性是，美国总统特朗普是否会对芯片进口征收关税。台积电可能受益于提前发货或提前储备。上周，该公司首席执行官魏哲家在白宫与特朗普一起概述了一项额外的1000亿美元投资，这是外国公司在美国制造业的最大支出之一。这1000亿美元用于兴建三家晶圆厂、两家先进封装厂以及一个研发中心。这将使台积电在美国的总投资达到1650亿美元。

此举被广泛认为是为了避免关税。但魏哲家表示，由于美国客户的巨大需求，台积电正在扩大在美国的投资，并补充说，其今年和未来两年的生产线已经全部预定。台积电计划在美国总统特朗普威胁要对进口半导体征收关税的情况下，新建5家芯片工厂。

彭博信用分析师Cecilia Chan在一份报告中指出，这笔1000亿美元的额外投资不会影响台积电的信用评级，因为该公司拥有440亿美元的净现金头寸，创历史新高。但如果特朗普呼吁的《芯片法案》资金被切断，它可能会延长达到盈亏平衡时间，并进一步影响利润率。

在加码投资美国的背景下，华尔街分析师一致唱多台积电。

高盛予台积电“买入”评级，台股目标价为新台币1400元，ADR目标价为259美元;高盛认为，台积电进一步增加在美国的投资并不令人意外。此次决策旨在平衡降低生产集中风险(目前95%的产能位于中国台湾)与满足美国客户需求的双重目标。高盛强调，更重要的是，尽管在美国增加投资，台积电的长期毛利率指引仍保持在“53%及以上”。

摩根大通维持对台积电台股的“增持”评级，目标价为新台币1500元。摩根大通表示，台积电的扩张计划基本与该行此前的预期一致，此举缓解了台积电投资者在过去2-3周内关注的两大风险因素：半导体关税升级的风险，以及参与英特尔“救援计划”的潜在运营困境。摩根大通认为这是目前情况下台积电可能采取的最佳行动。

摩根士丹利重申对台积电台股的“增持”评级，目标价为新台币1388元。摩根士丹利也认为台积电扩大在美投资并不令人意外。摩根士丹利曾在今年2月发布的报告中提到，台积电可能会进一步扩张美国晶圆厂，旨在满足美国客户对降低关税风险的要求。台积电此前曾提到，海外工厂可能会导致毛利率稀释2-3个百分点，摩根士丹利认为这一影响已经反映在预期中，因此不会对未来的毛利率预测造成额外风险。