【富拓官网】Strategy(MSTR.US)再出手！发行利率高达10%优先股融资
发布时间：2025-03-18 23:17:49
Strategy(MSTR.US)宣布计划发行价值5亿美元的优先股，这批优先股命名为“Strife”，票面利率为10%。
据公司声明，这批名为Strife的优先股将采用永久性和不可赎回的发行结构，除非满足某些特殊条件，否则公司将不得赎回此类股票。该优先股定价为每股100美元，并以现金形式支付股息。个人投资者可通过富达投资参与此次发行，预计此类股票未来将在纳斯达克市场以股票代码STRF进行交易。
本次发行的Strife优先股将以现金支付股息。相比之下，公司此前发行的另一批可转换优先股“Strike”(STRK.US)具有8%的股息收益率，目前其市场交易价约为86美元(低于面值100美元)，收益率约为9.3%，流通规模约为7亿美元。而即将发行的Strife优先股在债权偿还优先级上高于现有的STRK优先股，但并无转换为普通股的权益。
Strategy董事长兼控股股东Michael Saylor在网络公开的投资者简报中表示，Strife是一种“独特的高收益固定收益型优先股”，并指出，当前主流的优先股ETF，如iShares Preferred & Income Securities(PFF.US)，收益率约为6%，许多银行发行的优先股收益率也在这一水平附近。Strife优先股的收益率甚至超过当前垃圾债券ETF(如JNK)以及杠杆贷款ETF(收益率约为7%)，对投资者极具吸引力。
Strategy目前持有约50万枚比特币，市值接近410亿美元。尽管公司拥有规模庞大的比特币资产，由于其主营的软件业务规模较小且并未实现GAAP(美国公认会计原则)基础上的盈利，加之持有的比特币并无现金收益，因此公司并未以传统意义上的盈利能力衡量。
Michael Saylor强调，投资者在评估新发行的优先股时应关注公司的资产覆盖率。目前，公司的比特币资产相较于约80亿美元的债务和可能超过10亿美元的优先股，资产覆盖比例近5倍。Saylor表示，随着比特币价格上涨，公司资产覆盖率提高，将有助于改善投资者对该优先股的信用感知。
由于缺乏传统的盈利覆盖，此次发行的Strife优先股预计不会获得信用评级，即便进行评级也可能属于垃圾级。此前，Strategy曾获穆迪授予的单B垃圾级信用评级，但该评级于去年被撤销。
