【富拓官网】AMD(AMD.US)逆风突围业绩超预期 华尔街多空激辩AI增长前景
发布时间：2025-05-07 21:10:43
尽管涉及中国的新出口管制措施可能持续构成挑战，AMD(AMD.US)的季度业绩及展望仍获得多家华尔街机构认可。
此前AMD管理层表示业绩指引已包含出口管制造成的约7亿美元收入损失，预计2025财年总损失将达15亿美元。
摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在报告中指出："AMD数据非常亮眼。虽然有人质疑在需求前置担忧下客户端业务表现过于强劲，但AI与传统服务器业务更具决定性——而这两大板块表现优异。"
他补充称对股价回吐涨幅感到意外，强调尽管AI尚未转化为实质盈利，却已推高估值倍数，而"能见度不足"仍是隐患。摩根士丹利维持"持股观望"评级，但将目标价从149美元下调至121美元，以反映盈利倍数收缩。
"与当前市场情绪形成反差的是，我们仍认为AI硬件正处于强劲投资周期，"摩尔分析称，"但在英伟达与ASIC厂商激烈竞速的赛道上，AMD需在明年推出足够强大的MI400产品线才能巩固地位。虽然凭借英特尔的市场混乱，AMD在其他领域优势稳固，但AI业务前景仍存变数。"
杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯持相似观点，指出AI增长才是"核心指标"，若不及预期恐影响下半年表现。"中国禁令确属逆风，但本被视为潜在利好。如今全年的AI收入增速变得模糊，"柯蒂斯写道，"尽管客户端与服务器业务超预期，但份额回流至英特尔。整体预期上修可能被视作低基数下的暂时利好，但AI增长预期却在调降。考虑到MI350发布带来的2025年下半年放量尚未显现实质进展，这或许不是最后一次预期下调。"
Evercore ISI分析师马克·利帕西斯更为乐观，在财报后重申"跑赢大盘"评级及126美元目标价。"AMD关于数据中心GPU业务(Instinct)季度环比增长超60%至16亿美元、且2025年保持双位数增长的指引，与我们产业链调研相符——由于加速器供应短缺及ROCm软件栈改进，超算中心正部署Instinct芯片处理推理工作负载;长期来看，超算运营商希望扩大AMD在内部工作负载的占比。"
富国银行分析师亚伦·雷克斯同样维持"增持"评级，认为公司需先消化一季度业绩及下季度指引(特别是MI308X对华禁售影响)，"才能为投资者勾勒出更清晰的2025年中/下半年增长路径"。
