【富拓官网】关税惊雷难撼流媒体霸主！奈飞(NFLX.US)增长引擎持续轰鸣

发布时间：2025-05-07 20:57:35

即便面临进口影片高额关税的潜在风险，奈飞(NFLX.US)强劲的业务表现依然让投资者对其前景充满信心。

这家流媒体巨头今年表现亮眼，最新财报显示其创下利润纪录并给出超预期业绩指引，进一步巩固了其在娱乐行业的领军地位。投资者持续追捧其股票，看好其强劲增长潜力——即便经济下行，用户也不太可能退订服务，这种抗衰退特性更加增强了其吸引力。

虽然特朗普近日宣称将对海外制作影片征收100%关税，并将其视为国家安全威胁，但市场普遍认为奈飞受关税战影响有限。该政策确实构成直接风险，但投资者却反应平淡。其股价本周仅下跌1.6%，而此前刚创下连续11个交易日累计上涨20%的历史最佳表现。

“这对奈飞并非重大风险，”Frank Funds总裁兼投资组合经理Brian Frank表示，“作为行业霸主，它可以通过施压供应商或提价来消化关税压力，这是中小竞争对手难以企及的。更重要的是，奈飞卓越的运营能力和内容投资回报率，为其提供了持续增长和股价上涨空间。”

同业比较方面，迪士尼(DIS.US)最新财报超预期，并上调了全年指引，盘前股价大幅上涨，但年内仍累计下跌17%;Roku(ROKU.US)累计下跌19%，这家流媒体视频平台公司上周还给出了不乐观的业绩指引;华纳兄弟探索频道(WBD.US)下挫20%，派拉蒙环球(PARA.US)则上涨约10%，这两家公司的财报将于本周晚些时候发布。

据Bloomberg Intelligence援引Ampere数据，奈飞今年180亿美元内容预算中，半数将用于北美以外地区的原创及授权内容。鉴于此，关税是一种潜在风险。

花旗分析师Jason Bazinet警告称，在最坏情况下，关税可能使奈飞每股收益减少约20%，其“关税避风港”地位正受挑战。但他也指出公司具备多种应对工具。

但由于政策细节尚不明确——包括适用片目范围、电视剧是否纳入、影片关税计价方式等——实际影响难以预估。加州州长纽瑟姆已呼吁通过税收优惠吸引影视制作回流。

根据汇编数据，过去一周奈飞2025年盈利预测保持稳定，这表明分析师尚未将关税风险纳入考量。

Frank指出：“华尔街开始把特朗普视为狼来了的那个男孩，因为政府已经收回了很多言论，还说了一些后来又否认的话。新闻头条可能会引发混乱，但我们不知道白宫实际会怎么做，投资者应该等待，看看是否会有实际政策出台。”

这一观点获得华尔街普遍认同。

摩根士丹利分析师Benjamin Swinburne表示，“仅凭一条社交媒体帖子，几乎不可能估量出对行业或特定公司的影响”。巴克莱银行的Kannan Venkateshwar写道：“目前除了特朗普总统的一条社交媒体帖子外，没有任何具体细节，因此尚不清楚这将如何实施。”

如果关税政策实施并影响到奈飞的收益，其股票估值可能会使其容易受到股价回调的影响。该公司股票的市盈率接近42倍。尽管这远低于该公司近70倍的长期平均市盈率——这反映了该公司随着时间推移在盈利能力和现金流方面的改善——但与上个月市盈率低至32.5倍相比，已经有了相当大的跃升。奈飞的市盈率也远高于迪士尼的16倍。

Themis Trading股票交易联席主管Joe Saluzzi表示：“对服务征税与对产品征税的概念不同，所以目前我不会太担心电影关税问题，这似乎只是一个随口提出的想法。”

“然而，有些提议一开始我们觉得很离谱，但最终却成为了政策。我认为如果这一问题成为更具体的优先事项，随着投资者评估风险，将会出现更多波动。”