【富拓官网】大摩：网络流量显示软件板块表现分化 看好这两只美股
发布时间：2025-05-15 16:39:23
摩根士丹利发布研报指出，4月份的网络流量趋势反映了整个互联网/软件板块的差异，其中，GoDaddy(GDDY.US)的数据好坏参半，Wix.com(WlX.US)的数据有所改善，而LegalZoom(LZ.US)的数据则持续恶化。在这种背景下，大摩分别给予Wix.com“增持”评级(目标价207美元)、GoDaddy“持股观望”评级(目标价216美元)、LegalZoom“减持”评级(目标价8美元)。
4月网络流量数据显示，相对于LegalZoom的持续压力，Wix.com和GoDaddy有所改善。大摩软件团队写道，其最新的ClO调查和渠道检查的数据点表明，在宏观确定性水平不断提高的情况下，3月份给出的前瞻性前景的风险水平正在上升。因此，大摩认为重新调整评级的前瞻性预测是慎重的，将全年指导下调的可能性定位为股票复苏的第一步。从那时起，宏观头条新闻一直在变化，尽管近期关税政策的严厉程度有所缓和，重要的是，大摩评级覆盖的中小型公司中，第一季度的业绩数据比担忧的更好，进而不用担心小型企业支出的持久性。
具体来说，虽然GoDaddy承认他们的客户群面临一些压力，因为这与未来经济/宏观情绪的前景有关，但管理层建设性地指出了稳定的渠道趋势(包括流失率、平均订单价值等)，强调了他们的深度安装基础在历史上宏观逆风时期的弹性。在LegalZoom，宏观层面新业务形成的压力增加(管理层现在预计新业务形成将在25财年下降中至高个位数的降幅，低于之前的持平)，尽管公司注意到解散率没有上升。此外，大摩仍在等待Wix的最终宏观数据点(5月21日报告第一季度业绩)。
尽管中小企业的表现好于预期，网络流量也有所上升，但大摩认为，25财年的预订指引有可能适度下调，从而取消了下半年的加速预期。考虑到科技投资组合的强劲表现和未来创新步伐的加快，低风险的前景加上网络流量的改善，为投资者创造了一个更有说服力的故事。虽然大摩仍在继续寻找网络流量持续改善的迹象，以在宏观背景波动中建立对需求趋势持久性的信心，但其注意到，所有供应商仍然专注于他们可以控制的领域——控制开支和保护利润。因此，招聘数据显示，在这三家公司的招聘趋势大幅下降之后，招聘趋势仍然低迷，包括招聘岗位徘徊在历史低点附近，低于新冠疫情前的趋势。
4月份流量趋势表明：1)GoDaddy的趋势喜忧参半，首页流量加速，但登录页面流量下降(较高的基数比较门槛);2)尽管基数效应带来较高的门槛，但Wix的趋势有所上升，在25年第一季度财报公布之前，建立了对Wix投资组合需求持久性的信心;3) LegalZoom的环比比较趋势进一步恶化，尽管基数比较宽松。
