【富拓官网】换帅后英特尔(INTC.US)近况：专注组织扁平化及高效执行 技术完善与财务优化齐头并进
发布时间：2025-05-15 15:49:41
摩根大通近日发布研报称，英特尔(INTC.US)首席财务官David Zinsner出席了该行的TMC年度会议并做出了分享。以下是David Zinsner分享的要点。
David Zinsner指出，英特尔新任首席执行官陈立武希望通过消除冗余的官僚主义、推动组织结构扁平化、构建具备强决策力的小型团队以及对执行力的高度关注，来推动公司文化转型。整个团队正致力于在组织内部推行更灵活、以执行为导向的思维模式。更重要的是，团队希望通过聚焦客户反馈来推动产品与服务改进。在人工智能领域，得益于其过往经验和背景，陈立武拥有独特的视角来制定战略。
David Zinsner表示，关于18A制程节点，团队专注于稳健执行，并相信该节点(包括全环绕栅极技术，Gate-All-Around)将带来差异化竞争优势及更好的经济效益。在代工业务方面，团队认为，18A节点是实现代工成熟度提升的第一步，而14A节点则在设计上完全为代工业务量身打造，将进一步完善。良率提升方面正在取得实质进展。团队仍以2027年实现代工业务盈亏平衡为目标，前提是“数十亿级别”外部代工营收的支持。该公司晶圆制造依赖外部合作伙伴的比例为20%-30%。
David Zinsner指出，陈立武认为英特尔在提升芯片设计质量、效率和执行力方面仍有巨大机会。团队认为英特尔已经拥有强大的生态系统，这在市场中构成了显著的进入壁垒。对于18A制程产品，团队信心十足，未来向Panther Lake平台的转移也将推动更多晶圆由内部自供。关于Diamond Rapids芯片的初期反馈也非常积极。
David Zinsner还补充称，团队当前重心是改善自由现金流，最近的Altera交易将有助于资产负债表去杠杆化。此外，Panther Lake平台的推进预计将进一步改善利润率，推动形成更好的成本结构。
研报显示，摩根大通对英特尔的股票评级仍为“减持”，在4月25日给出的目标价为20美元。
