【富拓官网】Evercore：苹果(AAPL.US)服务业务恐“腹背受敌” Epic、谷歌(GOOGL.US)诉讼或致营收“双杀”
发布时间：2025-05-20 09:43:23
Evercore指出，苹果公司(AAPL.US)在利润丰厚的服务业务上正面临重大挑战，一方面是与Epic Games的持续法律纠纷，另一方面则是谷歌(GOOGL.US)涉及的美国司法部诉讼或将影响到苹果的收益。
由分析师阿米特·达里亚纳尼领衔的Evercore 团队在一份投资者报告中表示：“谷歌每年向苹果支付200亿至240亿美元，以成为Safari浏览器的默认搜索引擎。我们估计其中约50%来自美国市场，因此可能受到司法部正在进行的诉讼影响。”
达里亚纳尼补充道：“这笔支付属于收入分成协议，谷歌会将其通过Safari搜索获得的广告收入按比例与苹果分享。随着人工智能搜索选项的兴起，人们担心这项协议带来的收入可能开始下降，苹果在诉讼中的证词显示，Safari搜索量在4月首次出现历史性下滑。”
本月早些时候，美国司法部提出救济方案，要求谷歌出售其广告管理器(Ad Manager)和广告交易平台(Ad Exchange)，以遏制其反竞争行为。谷歌不同意法院对Ad Manager的裁决，并表示将提出上诉。
与此同时，苹果服务业务重要收入来源App Store也因与热门游戏《堡垒之夜》开发商Epic的诉讼面临风险。苹果服务业务在2024财年营收达961.7亿美元，2023财年为852亿美元。
达里亚纳尼称：“在苹果与Epic的持续诉讼中，法官裁定苹果必须允许iOS系统进行第三方交易，且不得对这些交易收取费用。我们估计苹果从美国开发者收费中获得约70亿美元收入这部分存在风险。假设这70亿美元全部损失，每股收益(EPS)将受到6%的冲击，但我们认为实际影响可能更小。”
Evercore 还指出，鉴于“法官的裁决可能被指构成对私有财产的不当剥夺”，该裁决存在被上诉推翻的可能性。不过，Evercore仍维持对苹果的“跑赢大盘”评级和250美元目标价。
Seeking Alpha分析师奥利弗·罗兹安科指出：“2025年4月的法院裁决明确禁止苹果阻碍开发者引导用户使用外部支付系统，推翻了苹果对外部交易征收27%新佣金的企图，这是重大法律挫折。若开发者广泛采用外部支付，苹果数十亿美元的美国App Store收入流可能面临大幅缩水。”
