【富拓官网】财报前瞻 | 绩前反弹逾40%后 AI红利能否撑起Snowflake(SNOW.US)155倍市盈率？
发布时间：2025-05-19 15:08:54
Snowflake(SNOW.US)将于美东时间5月21日美股盘后(北京时间5月22日早间)公布第一季度财报。华尔街分析师预测，Snowflake每股收益为0.22美元，较上年同期增长57.1%，营收为10亿美元，同比增长21.1%。
过去一个月，Snowflake股价自关税“解放日”后低点持续反弹，涨幅已超40%。这家云计算数据平台公司确实受益于全球贸易紧张局势的缓和，与众多科技企业一同迎来复苏曙光。
随着一季报披露在即，华尔街正屏息以待。多数分析师维持“买入”评级及乐观目标价，预期公司将延续强劲增长态势。上季度Snowflake营收与盈利实现双超预期。
瑞穗分析师Gregg Moskowitz在财报发布前夕上调了Snowflake目标价，并将这家数据存储公司列为“四月财季最值得持有的首选股票”。
Moskowitz维持对该股的“跑赢大盘”评级，并将目标价从190美元上调至205美元。他指出，整个软件行业呈现强劲发展态势，且Snowflake股价仍具上行空间。这位分析师同时推荐持有Okta(OKTA.US)和赛富时(CRM.US)，这两家公司将分别于当地时间5月27日和28日发布财报。
Moskowitz写道，尽管过去一个月关税相关消息频出，软件板块整体表现稳健，并补充道“包括智能体AI在内的人工智能应用正在加速普及”。今年2月，Snowflake宣布扩大与微软(MSFT.US)的合作，将OpenAI模型直接集成至Snowflake Cortex AI服务平台;同时，微软企业用户将能在Microsoft 365 Copilot和Teams中调用Cortex“数据智能体”。
不过，美国私募基金Noah's Arc Capital Management的顶级投资者却敲响警钟。
“尽管存在两位数增长和AI机遇，但Snowflake的业务执行力和竞争压力恐难支撑当前估值，”这位五星级投资者断言。他特别强调公司增速已脱离早年的“超高速增长”轨道，净营收留存率持续下滑。
在Noah's Arc看来，市场对Snowflake持续高增长及利润率扩张的预期过于乐观。当前155倍的远期市盈率建立在“完美执行”假设上，而实际业务基础难以匹配。
更令人担忧的是，去年14.8亿美元的股权激励占营收比重高达41%，严重稀释股东权益。
该投资者进一步指出，净收入留存率下降暴露商业模式隐患：基于用量的收入体系吸引力减退，未来合同续约规模可能缩水。
此外，微软、亚马逊(AMZN.US)AWS和谷歌(GOOGL.US)等云巨头正蚕食其数据平台市场份额。“日趋白热化的竞争将导致Snowflake在关键商战中败北”，Noah's Arc最终给出“强烈卖出”评级。
总体而言，华尔街主流观点仍相对乐观。32家“买入”与6家“持有”评级构成“强力买入”共识，203.69美元的12个月目标价预示两位数上涨空间。
