【富拓官网】关税拖累Palo Alto Networks(PANW.US)三季度业绩 华尔街普遍看好四季度前景

发布时间：2025-05-22 14:45:30

由于4月份市场波动，Palo Alto Networks(PANW.US)第三季度财务业绩喜忧参半，但多数分析师仍对该股持乐观态度，认为第四季度将提供更清晰的发展路径。

财报显示，该公司2025财年第三财季销售额同比增长15%至22.9亿美元，分析师预期为22.8亿美元;净利润同比下滑约6%至2.62亿美元，经调整每股盈利80美分，高于预期的77美分;non-GAAP毛利率为76%，低于预期的77.2%。

Palo Alto Networks首席执行官Nikesh Arora在周二的财报电话会议上表示，“我要感谢我们的客户、合作伙伴以及员工，在动荡的4月份坚持了下来，但现在我们认为业务已恢复正常，”“我们所有人都在全力以赴，争取在第四季度实现40多亿美元的业绩目标。”

订阅收入增长放缓引担忧

杰富瑞分析师Joseph Gallo在投资者报告中指出："订阅收入为12.34亿美元，同比增长18%，低于市场预期的20.1%增速，也低于第二财季20%的增长率。这一疲软表现与Fortinet(FTNT)订阅增长放缓类似(第一季度16%，而第四季度为19%，且预计全年将持续下滑)，成为投资者关注的核心问题。"

Gallo补充道：“尽管指引显示第四财季增速将再放缓一个百分点，但产品中的软件占比仍在上升。这些虚拟防火墙(在产品中)没有附加订阅服务，这意味着虽然软件整体占比持续增加，但产品与订阅的表现仍将取决于虚拟产品的组合。”杰富瑞维持对该股的"买入"评级，目标价225美元。

摩根士丹利重申"增持"评级，目标价205美元。分析师Keith Weiss和Jonathan Eisenson在周三的报告中表示："首席执行官Nikesh Arora关于在'动荡的4月'艰难完成第三季度的坦率讨论可能引起许多投资者的共鸣，这比我们本季度从大多数软件公司高管那里听到的'一切正常'的评论更符合我们的渠道调研结果。这可能会将市场对'真实'潜在增长潜力的评估重点推向第四季度。"

美国银行证券则维持"中性"评级，目标价125美元。分析师Tal Liani在报告中指出：“剩余履约义务(RPO)增长19.5%，略低于市场预期的19.9%，管理层将其归因于4月份艰难的商业环境。我们的中性评级主要基于财务指标见顶，2025财年营业利润率和自由现金流利润率分别为28.35%和37.75%。鉴于利润率已趋成熟，我们认为市盈率是更合适的估值方法，而该股目前非GAAP市盈率超过50倍，且股票薪酬(SBC)支出占收入的16%，未反映在预估中，因此估值上行空间有限。”

Evercore ISI维持"跑赢大盘"评级，并将目标价从215美元上调至220美元。分析师Peter Levine表示：“尽管平台和新产品指标依然健康，但我们承认某些领域的指标缺乏一致性或透明度。虽然管理层未提供2026财年官方指引，但在我们的回访电话中表示，平台化交易收入按直线法确认，即使是加速交易也不例外。基于此，我们认为市场对2026财年的共识预期可能偏高，因为一些模型似乎假设平台交易加速会带来收入激增，这与收入确认方式不符。”

Wedbush也维持"跑赢大盘"评级，目标价225美元。该行认为Palo Alto是未来12-18个月最值得持有的网络安全股之一。“我们认为2025年是该公司的转型年，平台化交易与云渗透率提升将推动强劲的交易流和更稳定的渠道，同时使其成为AI支出的主要受益者。”

同行股价承压

周三早盘，网络安全同行股价普遍下跌。Fortinet和Check Point Software Technologies分别小幅下跌0.5%和0.6%，CrowdStrike和SentinelOne则分别下跌1%和2.5%。