【富拓官网】对于收购美国钢铁(X.US)，新日铁股东真正关心的是能否迅速获益

发布时间：2025-05-29 20:09:41

新日铁的投资者和分析师们正在询问，该公司以 150 亿美元收购美国钢铁(X.US)的交易(尽管尚未获得美国总统特朗普的批准)是否在短期内具有积极意义，即便其对美国强劲需求的预期能够实现。

根据世界钢铁协会(WorldSteel)的数据，合并将使该公司成为全球产量第三大的钢铁生产商。特朗普上周表示，“这一‘有计划的合作’将创造至少 7 万个就业岗位，并通过新日铁的额外投资为美国经济带来 140 亿美元的收益”。特朗普政府已于上周五批准了这笔收购，并称这是一项合作关系。特朗普还称，未来14个月内日本新日铁将在美国投资140亿美元，美国钢铁公司的总部将继续保留在匹兹堡，不会搬出美国。虽然该交易的全部细节尚不明确，但上周五，美国钢铁公司的股价因这一消息上涨了 21%，而新日铁的股价则上涨了7%。

新日铁副主席Takahiro Mori在去年 12 月表示，即便不发行新股来为此次收购提供资金，该公司也会通过混合融资和资产出售等方式筹集部分资金。

澳大利亚企业责任中心(ACCR)的首席分析师Fiona Deutsch说道：“如果发行新的股权，投资者肯定会问：在当前这个时刻，这是对资本的最佳利用方式吗?”

Deutsch称，该公司已承诺向一家新的依赖煤炭的高炉项目投资高达 40 亿美元。而她所在的气候活动组织在新日铁公司的持股比例不到 1%。她补充道，这一计划是 140 亿美元总体投资承诺的一部分，“目前全球钢铁行业正朝着低碳替代方案转型”。2023 年末公布这笔交易时，新日铁公司提出以每股 55 美元的价格收购美国钢铁公司的股票，当时的溢价为 40%。美国钢铁公司的股票周三收盘价为 53.3 美元。

一位机构投资者的顾问表示：“尽管长期效果可能积极，但短期内仍存在诸多负面影响。”该顾问指出，股权稀释是一个进一步的阻碍因素，此外还有高昂的收购价格和额外的投资承诺。

大和证券公司的高级分析师Shinichiro Ozaki表示：“短期内，存在融资方面的担忧。鉴于美国钢铁公司在 1 月至 3 月期间报告了净亏损，股市可能会担心这项投资短期内实现回报的可能性有限。”

战略目标

由于日本国内需求持续疲软，日本最大的钢铁制造商新日铁以及其他公司不得不考虑向海外扩张，并考虑关闭部分国内的高炉。美国钢铁公司对新日铁实现其将全球年产量从目前的 6300 万吨提高到超过 1 亿吨的目标至关重要，因为该公司希望从印度和美国的需求中获益。

今年 3 月，新日铁公司总裁Tadashi Imai(同时也是日本钢铁联合会主席)警告称，美国汽车和钢铁关税可能会使日本每年的钢铁产量减少数千万吨，降至 8000 万吨以下。

Rystad 能源公司的副总裁Alistair Ramsay表示，拥有美国钢铁公司的所有权可能会为新日铁提供保护，使其免受对非美国业务的关税影响。他说：“如果美国的潜在需求开始复苏并持续下去，那么无论关税持续时间长短，我们都有理由相信投资将会在适当的时间内获得回报。但这是一个很严格的假设，要知道过去几年美国市场已经萎缩得如此严重，更不用说这个世纪的情况了。”

据世界钢铁协会的数据，美国的钢铁消费量预计今年将增长 2%，而 2024 年则下降了 1.5%。

特朗普预计将在周五在宾夕法尼亚州的一家美国钢铁厂举行的集会上谈及这项协议。如果该协议得以实施，美国钢铁公司将拥有一位美国首席执行官和一个以美国为主的董事会，该董事会将拥有所谓的“黄金股”，对关键决策拥有否决权，一位美国参议员表示。

本月，新日铁表示，由于预计利润下降，将把本财年的股息削减至每股 120 日元(约合 0.824 美元)，低于去年的 160 日元，也是自 2021 年以来的最低水平，但总体派息率仍将保持在 30%。这位顾问表示：“对于那些关心当下股价的投资者而言，他们不会去考虑基于对未来两到三年内可能发生情况的推测而得出的协同效应因素。”