【富拓官网】礼来(LLY.US)加码布局非阿片类止痛药赛道 大摩与花旗齐看好
发布时间：2025-05-29 15:59:25
礼来公司(LLY.US)本周宣布将以最高 10 亿美元现金收购私有止痛药研发商SiteOne Therapeutics，其中包括一笔未披露的预付款以及在达成监管和商业里程碑后支付的款项。消息公布后，花旗重申对礼来的“买入”评级，并给予目标价为 1190 美元。同样地，小摩给予礼来“增持”评级，目标价1133美元。
此次收购的核心是SiteOne的主打药物STC-004，这是一种Nav1.8抑制剂，已准备进入二期临床试验。Nav1.8是一种主要存在于周围神经系统的离子通道，与疼痛信号传导密切相关。STC-004有望为慢性疼痛患者提供显著的缓解效果，同时避免传统阿片类药物的成瘾风险。今年2月，SiteOne宣布完成STC-004的一期临床试验，冷压疼痛试验显示STC-004能够显著增加疼痛耐受阈值。预计今年下半年开展临床二期。
大摩指出，这笔交易增强了礼来现有的疼痛治疗产品组合，这是其重点关注的领域，同时还包括针对其他非阿片类靶点的二期临床试验药物。据Global Market Insights数据，全球疼痛治疗市场规模预计2030年将达1050亿美元。
大摩注意到，Vertex Pharmaceuticals(VRTX.US)的药物Journavx(一种口服 Nav1.8 抑制剂)最近已获美国食品药品监督管理局(FDA)批准用于急性疼痛——首个获得FDA批准针对 NaV1.8 的止痛药物，并且针对糖尿病周围神经病变(慢性疼痛)的三期临床试验正在进行中，目前仍在招募患者。此外，Vertex正在开发第二代 Nav1.8 抑制剂(VX-993)，预计将于 2025 年下半年公布急性疼痛的初步临床数据。
根据礼来公司的公告，SiteOne还在推进针对 Nav1.7、Nav1.8 以及其他离子通道的小分子抑制剂的研发，用于治疗疼痛、咳嗽以及其他涉及外周神经系统过度兴奋的病症。该公司还在推进其他新型候选药物的研发，这些药物对特定离子通道亚型具有精准的选择性，用于治疗其他感觉神经高反应性疾病，如慢性咳嗽和慢性眼表疼痛。
花旗认为，此次收购进一步证实了钠通道抑制在非阿片类止痛治疗方案中的有效性，并且进一步增强了花旗对这个正在缓慢但稳步发展的市场的信心，同时也增强了对Vertex的 Journavx的信心(2030 年预计销售额为 16 亿美元)。的确，STC-004 的一期临床数据(包括 SAD 和 MAD 方案)虽然尚处于早期阶段，但显示在低剂量、每日口服的情况下能够实现靶点结合。使用冷压测试的参与者在观察到的疼痛耐受阈值方面有了显著的统计学意义提升。
花旗补充道，非阿片类止痛药物的选择仍然是一个需求巨大的未满足领域，而 STC-004 正是礼来公司早期阶段的其他疼痛药物资产之一，包括 SSTR4 激动剂、P2X7 抑制剂等。该行认为，此次交易进一步巩固了礼来公司在大规模治疗市场中的领导地位。
