【富拓官网】大摩重申可口可乐(KO.US)“增持”评级：定价能力更强 OSG领跑同行
发布时间：2025-06-10 16:55:31
摩根士丹利发布研报，将可口可乐(KO.US)列为首选股，并重申其“增持”评级，目标价81美元。大摩认为，可口可乐的有机销售额增速(OSG)的表现远超同行(以及普遍预期);这得益于更强的定价权、良好的历史销量增长、在有利的竞争环境中市场份额持续增长，以及收购乳制品饮料品牌fa!rlife带来的增长贡献。
大摩指出，可口可乐OSG远高于同行——在长期来看，可口可乐OSG持续保持领先水平，在一个消费包装行业(CPG)销售增长放缓的环境下，其OSG表现领跑同行;长期来看可口可乐OSG在5%左右的水平，而同行的OSG大致在 3%左右的水平上下波动。
大摩认为可口可乐在OSG方面具有诸多优势，包括：
1)更强的持续定价能力，这是重点。
2)尽管价格大幅上涨，但历史销量增长稳健，高于同行水平，这使大摩对其未来的可持续性充满信心，因为价格增长会逐渐放缓。销量增长得益于市场份额的增加、巨大的创新、更高且更有效的营销、优于同行的执行能力，并且大摩认为所有这些因素都应能持续下去。
3)持续的市场份额增长，鉴于同行在副食品(如百事可乐(PEP.US)的零食和Keurig Dr Pepper(KDP.US)的咖啡)的困境，可口可乐的竞争优势在不断上升。
4)收购“fa!rlife”带来的增长贡献。
简而言之，大摩表示，投资者能够以与同行相同的估值倍数购买可口可乐，但其长期OSG会显著更高。
