【富拓官网】“AI静默”盖不住“iPhone升级换代”叙事 高盛在WWDC失望声中坚持看涨苹果(AAPL.US)

发布时间：2025-06-12 14:51:38

苹果公司(AAPL.US)公司刚刚举办的WWDC 2025即使缺乏重大AI技术突破，导致股价自本周以来跌近3%，其总市值仍然位列全球股市前三，并且依旧是华尔街金融巨头们最为关注的AI概念股票之一。高盛在本周WWDC之后重申该机构对于苹果股票的“买入”这一最乐观评级，并给出高达253美元的12个月内目标价，意味着在高盛看来苹果股价的一年之内潜在上行空间高达30%。

该科技巨头于本周一举办2025年苹果全球开发者大会(即WWDC 2025)，但未能推出实质性的重大人工智能技术更新。尽管如此，华尔街大行高盛的分析师团队表示，在WWDC 2025之后仍继续看好苹果股价走势，并且坚信AI驱动的新一轮iPhone“升级换代超级周期”才刚刚开始。

“在WWDC25 主题演讲之后，苹果股价下跌约 1%(去年WWDC24 后股价曾下跌超2%)。苹果公司仅仅宣布了其更加新颖的操作系统以及第一方应用的设计改进及新功能，加上即将推出专属于苹果自身的AI应用开发者生态系统，但未能展示苹果AI功能——即Apple Intelligence 的重大进展。”高盛在最新发布的一份研报中表示。

该公司还确认，将苹果的Siri语音助手打造成更具个性化的语音版“AI超级助手”的重大升级可能将推迟到明年。这与去年的开发者大会所展示的AI雄心壮志可谓形成鲜明对比，当时 Siri 是最核心的AI功能亮点并被多次提及，并且苹果管理层预计今年有望面世，但是与AI相关的实际智能手机功能并未像去年WWDC显示的那样乐观。

尽管市场上存在关于苹果AI的重大失望情绪，但是高盛分析师团队认为，凭借无人能够撼动的生态护城河打造出的消费者忠诚度，苹果仍是消费电子设备领域的绝对领导者，新功能则全面瞄准提升用户体验，包括名为“Liquid Glass”的新界面、AI驱动的一些新功能、增强的视觉智能以及多项提升用户生活品质的特性。

AI驱动的iPhone“升级换代超级周期”才刚刚开始

展望苹果未来业绩增长，高盛预期，随着2025、2026以及2027年不断推出新iPhone旗舰型号推动整体销量与销售额增长，以及更新迭代之后的功能更加强大的“Apple Intelligence”所驱动的超级换机周期，苹果基本面将迎来显著扩张，苹果管理层对于股票回购规模的展望也将跟随业绩增长而不断扩大。

“我们仍然对苹果维持‘买一’这一最乐观的评级，因为我们认为市场对该公司消费电子产品销售额增速放缓的关注完全掩盖了苹果专属生态系统带来的强大销售额增长实力以及AI所驱动的史无前例换机预期。”高盛分析师团队表示。

高盛表示，苹果本身的估值与基本面预期有望在Apple Intelligence所驱动的全新换机周期、消费者提前囤积iPhone强化换机逻辑、苹果强大的独家闭环生态、供应链韧性与强大议价能力推动下重新步入上行轨迹。当前估值方面，高盛表示，相对于苹果历史估值平均水平——无论是绝对还是相对，以及其他的六大科技巨头相比，目前苹果估值对于全球资金来说具有强大的投资吸引力。

高盛分析师团队强调，Apple Intelligence驱动的超级换机周期才刚刚开启，有望驱动苹果业绩自下半年以来踏入显著的上行增长轨迹。高盛预计年底之前金融市场的关注焦点将转向新一代iOS系统以及更新迭代之后的功能更加强大的“Apple Intelligence”(苹果智能)功能模块，以及2025年秋季即将发布的iPhone 17旗舰系列，高盛预计这些因素都将驱动市场对于苹果股价以及整个“果链”的看涨情绪升温。

将人工智能大模型与PC、智能手机等消费电子终端全面融合，打造出能够在本地设备上离线运行推理性能愈发强大的大模型，同时也能够调用庞大的云端AI算力资源适配用户更深层次私人需求的“端侧AI”，已经成为全球众多科技公司“AI规划蓝图”的最核心内容。

在果粉们的Siri更新迭代设想中，云端与端侧AI大模型加持之下，苹果Siri的定位或将不再是笨拙的形式化语音助手，通过结合云端AI算力资源以及端侧生成式人工智能功能，苹果iPhone机型有望实现更符合用户个人需求的“私人AI助理”，类似于电影《HER》那样的“全能AI伴侣”。苹果公司曾表示，更新迭代后的Siri语音助手将能够利用用户个人信息，在各类应用程序中回答问题并执行操作，并且具备最高级别隐私保护能力。

大摩：市场仍然期待苹果“AI叙事”，但实现路径可能更加漫长

另一华尔街大行摩根士丹利近日表示，苹果WWDC 2025缺乏重大AI突破，但是其AI叙事逻辑仍然是市场看涨苹果股价的重要催化，不过AI叙事的实现路径可能更为漫长。

大摩仍维持苹果“增持”评级以及235美元目标价，认为苹果凭借其强大的生态系统、用户基础和隐私标准，以及更新迭代之后的功能更加强大的“Apple Intelligence”，在AI时代苹果仍具备获胜的关键要素。

大摩表示，苹果在WWDC 2025上推出了多项新的Apple Intelligence功能，包括更广泛的语言支持、与ChatGPT的深度集成、实时翻译等重要功能，并且苹果向超过3000万全球潜在AI应用开发者们开放了其AI大语言模型，相当于新时代的App Store时刻。

然而，苹果软件业务负责人Craig Federighi预计更加个性化的 Siri AI语音助手将在“未来一年”推出，符合投资者预期但时间线仍然较长。目前只有20%的iPhone能够支持Apple Intelligence，这意味着大规模升级机会仍然存在。大摩还表示，如果苹果未来对功能更加高级版本的Apple Intelligence订阅收费9.99美元/月，仅10%的苹果设备安装基数采用就能替代谷歌TAC支付的全部费用。