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【富拓官网】瑞银标普500股息策略:捕捉期权结构性定价偏差,聚焦2026年机遇

发布时间:2025-06-19 15:50:18


瑞银报告指出,自去年以来,标普 500 股息期权市场取得了显著的发展。随着交易活动的增加,如今可以像观察指数空间一样,轻松地观察到偏度和期限结构等参数。

对比股息期货提供4-5%的年化折扣,瑞银认为在风险调整后,期权(尤其是2026年到期期权)更具吸引力,尤其是考虑到未来财政赤字风险的担忧。

瑞银进一步通过压力测试四种极端假设情景(银行放松监管增加分红、科技巨头增加分红、大市值非分红企业开始分红、弱FCF企业停止分红)来评估潜在的上行/下行边界。

基于假设情况,瑞银推荐了两个具体的2026年到期的期权策略:其一是买入 ASDZ26 80/83 的 1x2 看涨期权比率,这适合在多数乐观情景下 2026 年上行空间被限制在 83 左右时使用。

其二是买入 ASDZ26 70/80 看涨风险逆转的股息贝塔替代品,这在平值附近具有吸引力,以熊市情景的下限作为行权价,该结构在到期时将提供 3 个百分点以上的上行潜力,同时将损失缓冲在行权价以下,不过如果发生另一次下跌,将面临市价计值风险。

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