【富拓官网】Coinbase(COIN.US)二季报“冰火两重天”：稳定币投资收益撑起14亿净利 交易疲软致营收未达标股价大跌

发布时间：2025-08-01 17:15:40

美国最大加密货币交易所Coinbase(COIN.US)在公布最新业绩后股价大幅下挫，原因是其二季度营收未能达到分析师预期。尽管该加密货币交易所的订阅服务营收有所增长，但仍未能抵消当季交易量下滑带来的负面影响。

该公司财报显示，尽管15亿美元营收实现同比3.3%的增长，但仍低于市场预期的15.9亿美元，较第一季度20亿美元水平明显下滑。而得益于15亿美元的投资收益(包括对Circle(CRCL.US)投资产生的未实现收益)以及3.62亿美元的加密货币资产投资组合收益，公司净利润从上年同期的3613万美元(合每股0.14美元)跃升至14.3亿美元(每股5.14美元)。据了解，依据与Circle的收益分成协议，Coinbase可获得其平台所有USDC资产的100%收益，以及其他平台USDC相关收入的约50%。

按业务划分，零售交易量同比增长16%至430亿美元，但低于分析师预期的480.5亿美元;包含稳定币、质押服务、利息收入和托管业务的订阅服务营收同比增长9%至6.558亿美元，未达7.059亿美元的预期;稳定币业务营收达3.325亿美元，与3.332亿美元的预期基本持平，同比大增38%，环比增长12%。

Coinbase在周四致股东信中表示，“在全球加密货币市值环比基本持平的背景下，我们的现货交易量在美国及全球市场均出现下滑”。

分析师指出，继一季度市场狂热之后，二季度行情转弱在预期之中。一季度投资者曾因特朗普政府承诺为加密货币行业创造更有利监管环境而积极布局。随着二季度美国政府政策重心转向关税议题，散户在中心化交易所的投机交易明显放缓，而加密货币ETF资金流入和加密货币资管公司的买入行为则对价格形成支撑。

Needham & Company高级分析师John Todaro表示：“业绩不及市场预期主要源于零售交易量占比显著低于预期。”

财报公布后，周五美股盘前，该公司股价大跌逾11%。但今年以来，该股累计涨幅达52%，并在7月18日创下419.78美元的历史收盘高位，而在5月，Coinbase还成为首家入选标普500指数的加密货币企业。

为降低营收对加密货币交易量的依赖，这家总部位于旧金山的企业联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong正积极拓展新业务领域。该公司正加速业务多元化布局，目前正积极开发和测试传统股票、预测市场、外汇、国债及大宗商品等资产的交易功能。竞争对手Kraken已率先向部分客户提供股票交易服务。

Coinbase首席财务官Alesia Haas在接受采访时表示：“我们始终坚信所有资产类别终将链上化。当前技术条件已趋成熟，监管框架也日益清晰，行业正处关键转折点。”

Haas表示，股票交易服务可能通过与券商合作，或通过将股票与区块链关联的方式向客户提供，但强调“这是跨季度工程，现阶段讨论商业效益为时尚早”。

她还透露称，在今年收购期权交易所Deribit后，Coinbase将继续推进并购战略。

另外，Haas指出，公司已就5月披露的涉及客户的安全事件计提了大部分相关费用。第二季度，该公司为此事件计提了3.07亿美元的支出。