【富拓官网】Arm(ARM.US)绩后股价重挫！华尔街依旧力挺：“短期阵痛“为长期AI增长铺路

发布时间：2025-08-01 10:05:14

在发布2026财年第一季度财报后，Arm(ARM.US)股价周四收跌超13%。但分析师认为，该公司当前的高支出是为了未来转型为更强大的企业。

财报显示，截至6月的第一季度，Arm营收增长12%至10.5亿美元，每股收益为35美分，均符合分析师预期。其中，授权收入为4.68亿美元，同比下降1%，高于分析师平均预期的4.56亿美元;特许权使用费收入为5.85亿美元，同比增长25%，略低于分析师预期的5.95亿美元。展望未来，Q2营收预计为10.1亿至11.1亿美元，分析师预期为10.6亿美元;剔除部分项目后每股收益预计为29至37美分，而分析师平均预期为35美分。

Arm正不断增加支出以更好地把握人工智能热潮机遇。该公司首席执行官Rene Haas表示，Arm致力于研发能巩固自身在AI领域地位的技术。他指出，短期来看，支出激增会影响利润，但长期将推动公司更强劲地增长，“我们做出了加大投资的明确决定，正在加速研发投入”。

投行Needham的分析师Charles Shi、Ross Cole在周四致投资者的报告中表示：“随着Arm似乎正在从传统的IP业务模式向产品业务模式转型，其成本结构似乎也在经历重大变化。管理层预测运营支出将显著增加，以支持‘新机遇’，这似乎意味着公司正进入芯片/小芯片(chiplet)领域。”

分析师补充称：“虽然我们认为，Arm从销售处理器核心IP到销售CSS(定制子系统)的转型基本成功，这从高于市场的专利授权收入增长中可见一斑，但接下来的转型将是一个更大的飞跃，可能也将带来更高的代价。”

Needham重申对Arm的“持有”评级，并指出软银在Arm战略中的角色似乎正在加大。分析师指出：“他们表示这笔交易与软银的AI愿景以及Stargate项目有关，同时也暗示Arm可能将业务模式从销售传统IP转向销售小芯片甚至是完整芯片，正如Arm的发展‘方向’所暗示的那样。”

摩根士丹利维持其“增持”评级和194美元的目标价，认为预计Arm将在第二季度达到6.55亿美元的运营支出“表明公司正在为长期需求做准备”。摩根士丹利分析师Lee Simpson带领的团队在一份报告中表示：“正如我们此前所预测，公司正在大幅加大研发支出和招聘力度，我们认为这是最明确的信号，表明Arm正在为一系列新项目蓄力。”

Guggenheim的分析师也认同Arm的长期战略，重申“买入”评级，并将目标价定为187美元。分析师John DiFucci及其团队表示：“在我们所覆盖的公司中，我们继续认为Arm是人工智能的明确受益者之一，其他还包括甲骨文和微软，这些公司将实现合理增长并最终带来可观利润。我们认为，尽管专利收入低于预期(但仍实现同比增长25%)，以及利润预期下调，但这次股价在盘后下跌反而是一个买入机会——毕竟这可能是一只‘永远不会便宜’的股票，如今可以在更具吸引力的估值水平买入。”

KeyBanc也认为短期每股收益(EPS)的下降反映出Arm正在为更光明的未来加大投资。该行重申“增持”评级，并将目标价从175美元上调至190美元。KeyBanc分析师John Vinh与Ryan Rosumny在报告中表示：“随着Arm承认正在考虑开发芯片，运营支出显著上升，但目前尚未做出最终决定。我们认为，Arm开发完整解决方案虽属复杂，但若能获得10%的市场份额，可能会带来数十亿美元的增量营收。”