【富拓官网】AMD(AMD.US)Q2财报遇冷：数据中心增速远逊英伟达(NVDA.US) 中国市场变数拖累业绩

发布时间：2025-08-06 07:49:43

全球第二大人工智能(AI)处理器制造商AMD(AMD.US)周二公布的第二季度利润不及市场预期，同时警告称，其重返中国关键市场的进程仍充满变数，这给原本乐观的AI业务前景蒙上了阴影。

尽管AMD股价年内累计涨幅超40%，远超芯片基准指数近12%的涨幅——这主要得益于市场对其AI布局的看好——但最新业绩显示其仍未能充分把握AI热潮红利。当前，科技企业正争相采购用于支持微软(MSFT.US)、Meta Platforms(META.US)及生成式AI领军企业OpenAI等客户复杂AI系统的芯片。

财报显示，AMD第二季度营收同比增长32%至77亿美元，高于分析师预期的74.3亿美元，但经调整后每股收益为0.48美元，低于华尔街预期的0.49美元。

其中，数据中心业务营收增长14%至32亿美元，略低于市场预期的32.5亿美元，相比之下，竞争对手英伟达(NVDA.US)第一财季财报显示，其数据中心业务激增73%至391.1亿美元，得益于企业争相采购其旗舰产品Blackwell芯片系统。

AMD首席执行官苏姿丰在分析师电话会议上解释称：“由于出口限制导致MI308对华销售归零，加上我们正处于产品迭代期，AI业务收入出现同比下降。”据了解，三个月前，AMD曾因出口限制计提8亿美元减值准备，并警告相关禁令将导致今年损失15亿美元收入，华尔街正密切关注政策转向后的业绩预期调整。

“二季度数据中心收入表现平平，足以引发市场担忧，”同时持有AMD和英伟达股份的Synovus Trust投资组合经理Dan Morgan表示，“AMD的估值很大程度上取决于数据中心业务。”

展望未来，AMD预计第三季度营收约87亿美元，高于分析师平均预期的83.7亿美元，调整后毛利率预计约为54%，与市场预期的54.1%基本持平。但公司特别说明，该预测未包含其AI芯片MI308对华出口收入，因相关许可申请尚待美国政府审批。上月，特朗普政府撤销了4月实施的芯片对华出口禁令，令市场预期AMD与竞争对手英伟达(NVDA.US)即将恢复销售。

“我们赞赏特朗普政府为确保美国技术在全球AI基础设施中的核心地位所做的努力，”苏姿丰在分析师电话会议上表示，“随着出口许可证陆续获批，我们将根据终端客户需求和供应链准备情况恢复MI308的发货。但由于相关许可仍在审核中，第三季度业绩指引未计入任何MI308收入。”

受中国业务不确定性影响，AMD股价在盘后交易中下跌超5%。

不过，苏姿丰仍对AI计算整体市场持乐观态度：“展望未来，我们清晰地看到AI业务年收入突破数百亿美元的发展路径。”她同时透露公司正在加速推出新一代MI350产品线，并预计下半年该芯片产量将大幅提升。

自苏姿丰执掌AMD十年来，这家公司已发展成为计算技术领域的关键供应商。当老对手英特尔(INTC.US)陷入发展困境时，AMD凭借具有竞争力的产品实现了命运逆转。

作为仅次于英伟达的全球第二大AI图形处理器(GPU)制造商，AMD正受到Meta和OpenAI等大型AI客户的青睐，这些企业寻求替代英伟达高价芯片的方案，特别是在AI模型推理和部署环节。AMD本季度发布了新一代Instinct MI400系列AI芯片，OpenAI首席执行官奥特曼已承诺采用。

苏姿丰向分析师强调，新一代Instinct MI350芯片在训练和推理性能上可媲美英伟达GB200。“十大AI模型开发商中有七家采用我们的Instinct芯片”，她透露AMD正与主要客户洽谈基于自研芯片的集群建设。

除GPU外，AMD主要业务还包括与英特尔竞争的中央处理器(CPU)。苏姿丰指出：“云服务资本支出增长不仅来自GPU，CPU同样贡献显著。”

数据显示，客户端与游戏业务同比激增69%至36亿美元，其中，客户端营收增长57%至25亿美元(预期25.6亿)，主要受Ryzen Zen 5系列桌面处理器强劲需求推动;游戏营收增长73%至11亿美元(预期7.84亿)，得益于游戏主机定制芯片和游戏GPU需求上升。