【富拓官网】美国零售股反攻之势未完待续? 耐克(NKE.US)重返亚马逊引领零售行业估值扩张

发布时间：2025-08-12 16:49:01

随着中美贸易争端持续缓和以及特朗普政府对于全球的关税政策相比于4月初期的激进立场明显软化，华尔街重新聚焦于曾遭受关税重创的零售股。华尔街大行高盛近日发布的研报显示，高盛分析团队预计随着关税压力逐渐被消化，耐克、亚马逊以及沃尔玛所主导的美国零售行业未来业绩前景趋于稳健，估值水平将不再聚焦于特朗普政府关税动态，而是持续取决于不同零售企业在渠道和定价策略上的优化。

高盛分析团队尤其看好在4月股价与基本面预期遭重创的全球运动产品巨头耐克，该机构对耐克(NKE.US)给予“买入”评级，12个月目标价定为85美元，并在研究报告中分析了Kohl’s、Academy Sports + Outdoors、Foot Locker等零售公司所热销的耐克运动产品渠道布局与定价策略差异。

自特朗普对等关税政策导致的股价暴跌以来——即自4月的年内股价最低点以来，耐克股价已强势反弹超35%。美国最大规模零售巨头沃尔玛(WMT.US)也随着中美贸易摩擦大幅降温而反弹，股价同期反弹幅度超25%，塔吉特(TGT.US)、百思买(BBY.US)、美国达乐(DG.US)以及迪克体育(DKS.US)均实现股价大幅反弹。

高盛指出，耐克近期在Amazon.com平台重新开设官方店铺，上架约90款定位大众市场的产品(大多数定价低于100美元，且以服装类为主)，以触达更注重性价比的消费群体;同时，耐克在该渠道通过远低于其他渠道的折扣力度来更好地管控价值型产品的定价和库存清理，从而维持耐克高端品牌溢价并提升自有DTC官网渠道的价值。

相比之下，高盛认为Kohl’s、Academy等批发合作伙伴网站虽然销售耐克的大部分同款运动产品且这些产品标价在原价层面略高于耐克官方渠道，但由于促销折扣更深，其实际售卖价普遍低于耐克在亚马逊店铺的价格;而Foot Locker与耐克亚马逊官方店铺产品的重叠相对较少，显示出产品定位上的差异。高盛认为，耐克这一平台渠道战略将优化其面向价值导向市场的销售结构，全球零售行业竞争格局也将随之调整，并在公司估值中有所体现。但同时需要警惕中国市场放缓、行业竞争加剧、批发渠道压力、库存管理和促销风险以及利润率恢复放缓等潜在风险因素。

高盛最新零售调研：耐克重返Amazon.com店铺上线所体现的定价、促销和某些产品重叠情况

耐克于当地时间8月1日在全球最大规模线上销售平台——亚马逊电商平台Amazon.com上开设了官方店铺，上架了90款产品(其中26款鞋类;64款服装和配饰)。根据高盛的渠道调查数据，Kohls.com目前销售这90款产品中的68款(重叠率76%;鞋类23款;服装和配饰45款)，Academy.com有售其中60款产品(重叠率64%;鞋类23款;服装和配饰累计35款)，而Footlocker.com销售几乎同样类型产品中的33款(但是重叠率仅仅37%;鞋类9款;服装和配饰24款)。

高盛调查显示，耐克在Amazon平台上线约90款产品，其中约53款带有折扣，这些产品在Amazon平台的标价略低于同款产品在Kohl’s、Academy和Footlocker网站上的标价。但需要指出的是，考虑折扣因素后，耐克在Amazon平台上的实际促销力度反而低于其他零售商。

需要说明的是，高盛对于Academy的渠道调查方面，上述重叠率指的是耐克在亚马逊电商平台上所售产品与Academy产品目录的重叠程度(而非Academy所有产品中有多少比例在亚马逊销售);同时，Academy的平台整体SKU数量相对更高。耐克在Amazon.com店铺的平均定价在不打折情况下略低于上述三个批发合作伙伴的网站，但如果将折扣考虑在内，耐克在亚马逊店铺的实际定价水平要高于这些零售商对同款产品给出的价格。

整体而言，高盛策略团队认为，耐克在Amazon.com平台推出官方电商店铺为该公司提供了一个触达更偏好性价比消费群体的新增渠道。根据高盛的渠道调查，至少在初期阶段，该公司对于提供给该渠道的产品类型采取了有针对性的策略。高盛注意到，此次上线的90款产品中，大部分定价低于100美元，并且产品组合中服装的占比偏高。此外，耐克在亚马逊电商平台上的初始促销幅度也远低于其他的大型销售渠道，这在一定程度上表明，该渠道有望让耐克对其面向大众市场的产品和库存清理策略拥有更高级别的自主控制权，并使耐克能够继续提升自有DTC官网渠道的高端运动品牌溢价形象，因此高盛对耐克公司给予“买入”评级，12个月目标价定为85美元这一看涨点位。