【富拓官网】关税与高利率压制消费需求 家得宝(HD.US)Q2同店销售额不及预期

发布时间：2025-08-19 19:53:35

家得宝(HD.US)公布了第二季度财务业绩。家得宝第二季度非GAAP每股收益为 4.68 美元，比预期低 0.01 美元。营收为 452.8 亿美元，同比增长 4.8%，符合预期。

家得宝的关键销售指标在最近一个季度表现不佳，这一现象表明，在利率维持高位且通胀不确定性持续存在的情况下，美国消费者正在减少大宗商品的购买。在本财年第二季度，其同店销售额增长了 1%，低于分析师的预期1.4%。

与去年同期相比，同店客户交易数下降了 0.4%，而客户的同店平均交易金额则上涨了 1.4%。客户总交易数下降了 0.9%，降至 4.468 亿。总平均交易金额上涨了 1.2%，达到 90.01 美元。

家得宝及其他公司过去两年的销售额出现了下滑，原因是美国民众推迟购置新房或开展需要融资的家居改造项目。特朗普政府频繁变动的关税政策更是增添了更多难题，各类商品价格不断上涨，消费者信心也有所下降。

不过，首席财务官理Richard McPhail表示，该公司业绩是近两年来最为出色的。

消费者正越来越多地着手开展小型项目，而在 16 个销售部门中，有 12 个部门的销售额实现了同比增长。而且，在该季度的每个月里，销售额的同比趋势都有所改善，5 月份的同店销售额增长了 0.3%，6 月份增长了 0.5%，7 月份增长了 3.3%，他说道。他说：“在整个季度里，我们核心业务领域的增长势头一直持续增强。”

据McPhail称，在美国，这一趋势在整个季度内都在加速发展。与此同时，他确认人们对于大型项目仍持观望态度。他说：“由于利率持续处于高位且经济形势仍不稳定，一些大型项目被迫暂停。我们的客户告诉我们，他们正在暂停这些项目，但并未取消它们。”

该公司能够维持原有的价格水平，是因为其大部分进口商品在新关税实施前就已经到货了。McPhail表示，今年晚些时候，部分商品的价格将会上涨。家得宝在美国本土采购了超过 50%的商品，并表示将保持价格的竞争力。

家得宝还重申了全年业绩指引。该公司预计全年总销售额将增长 2.8%，而剔除一次性因素(如新店开业和不同月份的影响)后的同店销售额将增长约 1%。

家得宝公司表示，正在研究客户对价格上涨的敏感程度，并正在拓展采购渠道。McPhail表示，公司仍能感受到房主们“延迟购房”的心态所带来的影响，这种心态大约从 2023 年年中开始出现。

竞争对手Floor & Decor(FND.US)近期表示，其上个季度实施的价格调整对整体业绩影响不大，但该公司预计今年晚些时候还会采取更多措施。

McPhail表示，家得宝公司 2025 财年的预期并未将美联储可能实施的降息举措考虑在内。而美联储的降息举措可能会刺激人们增加购房贷款和开展更大规模的项目。他说：“我们并未对利率环境的变化以及大型项目的市场需求变化做出任何预判或表态。”

家得宝是首家公布财报的大型零售企业，因此投资者和分析师们将会密切关注其中所透露的价格变动和购物行为方面的信息。他们主要关心的问题包括零售商实际承担了多大的成本，以及这会对消费者产生何种影响。沃尔玛公司和塔吉特公司也将在本周晚些时候发布报告。

家得宝还一直在加大对面向大型专业承包商的业务的投入，因为这类客户的消费金额通常高于个人 DIY 客户。McPhail表示，该零售商的业务仍有一些令人鼓舞的迹象：公司所定义的“大宗交易”(即交易金额超过 1000 美元的交易)与去年同期相比增长了 2.6%。

瞄准专业客户

由于房地产市场持续低迷，借贷成本居高不下，家得宝公司已不再仅仅关注那些来到其门店购买厨房用具、油漆罐或其他 DIY 用品的个人业主客户。去年，家得宝以 182.5 亿美元收购了向屋顶修缮、景观设计和泳池工程专业人员销售材料的 SRS 分销公司。今年 6 月，该公司宣布将以约 43 亿美元收购专业建筑产品分销商 GMS。据家得宝透露，GMS 交易预计将在家得宝财政年度的最后一个月(即 1 月下旬)完成。

McPhail表示，如果将 SRS 业务计算在内，家得宝公司约 55%的销售额来自专业人员，而约 45%的销售额来自自行动手操作的客户。在第二财季，McPhail表示，公司专业业务和 DIY 业务的销售额均较上年同期有所增长。他未透露具体的增幅比例，但表示这些增幅“大致相当”。

不过，关税的实施给零售商的前景带来了不确定性。McPhail在 5 月份接受采访时曾表示，家得宝并未打算在旗下所有门店提高价格，而包括沃尔玛在内的其他零售商则警告称，与关税相关的成本将难以承受。

然而，自 5 月以来，美国的关税政策发生了变化。从 8 月初开始，对数十个美国贸易伙伴提高了关税。其他重大协议仍处于变动之中。上周，特朗普将对华商品加征的美国关税的推迟时间再延长 90 天，以待谈判继续进行。

McPhail告诉媒体，家得宝公司并未改变其定价策略。他还表示，在该季度销售的大部分进口商品在加征关税前就已经售出。家得宝公司的客户群体的财务状况通常要优于美国整体消费者群体，这有助于该公司抵御持续上涨的成本。其约 90%的 DIY 客户拥有自己的住房，而使用家得宝服务的专业人员往往也是由业主雇佣的。