【富拓官网】财报前瞻 | 百思买(BBY.US)Q2盈利或承压 华尔街紧盯消费需求与关税冲击

发布时间：2025-08-25 16:08:10

百思买(BBY.US)将于8月28日美股盘前公布2025财年第二季度财报。面对日益激烈的市场竞争，这家消费电子零售商正承受着维持盈利能力的巨大压力。在消费者偏好转变与全行业促销浪潮的双重挑战下，投资者与分析机构正密切关注其财务表现与战略调整，以评估未来前景。

市场普遍预期，百思买Q2营收为92.31美元，同比下降0.6%，同店销售额下降0.5%，每股收益为1.20元，同比下降10.2%。

华尔街观点

摩根大通在一份报告中指出，百思买即将公布的第二季度业绩有望符合预期且每股收益存在上行潜力，当前股价提供了良好的风险回报机会，因此予以百思买“增持”评级，目标价为88美元。

摩根大通预计，百思买第二财季的同店销售额将下降约0.6%，与市场普遍预期基本一致，但预计其每股收益将达到1.26美元，高于市场共识的1.20美元，主要得益于有效的成本管控(销售、一般及管理费用(SG&A)的优化)。

分析师指出，计算设备销售的持续强劲，以及市场对任天堂(NTDOY.US)Switch新机型发布的积极反应，是推动季度销售增长的主要动力。这部分增长足以抵消因房地产市场低迷对电视和家电品类销售造成的持续拖累。报告还提到，关税带来的价格上涨并未对需求产生显著负面影响，因消费者难以区分关税相关的价格变化与产品技术升级带来的价格差异，且公司与供应商共同努力减轻了其对需求的冲击。

至于全年与长期指引，摩根大通预计百思买2025年下半年指引有望维持不变，而2027年盈利增长值得期待。

该行认为，考虑到下半年业绩在全年占比更高，且商品关税对消费者需求的影响仍存在不确定性，叠加上半年整体业绩与预期基本一致，百思买大概率将维持此前的2025年下半年业绩指引。不过，需关注公司是否会调整策略，将消费者需求风险纳入指引(第一季度公司未纳入此类风险)。

展望未来，摩根大通首次给出了对百思买2027财年的乐观预测，预计同店销售额将增长2.9%，营业利润率有望提升至4.7%。该行认为，通往5%营业利润率(去年为4.1%)的路径“非常可信”，如果关键品类(特别是家庭影院)复苏，未来甚至可能讨论6%的利润率目标。

另外，摩根大通强调，市场对百思买的情绪仍然“负面至冷漠”，其股价未能像其他中盘股一样在近期反弹，这反而创造了入局机会。该行自6月初起便将百思买列入“正面催化剂观察名单”。

Wedbush分析师同样预计，百思买有望在第二季度实现超预期盈利。

该行预测，百思买每股收益最高可达1.27美元，高于市场普遍预期。该乐观预测源于积极的消费趋势及持续增长的门店与网络流量，尽管电子产品的整体需求仍面临挑战。

Wedbush补充道，需要注意的是，虽然新款游戏发布和Switch2即将上市的消息带来短期利好，但百思买正承受关税压力、价格上涨及半导体附加税带来的成本攀升。不过，经历上季度业绩放缓后，公司已下调全年预期，并通过深化供应商合作来缓解关税带来的经营压力。

美国银行分析师Robert F.Ohmes则重申该股“跑输大盘”评级，目标价为63美元。Ohmes预计，百思买Q2每股收益为1.23美元，同店销售额下降0.3%。

该分析师指出，预计第二季度毛利率为23.5%，与上年同期持平，因百思买已于2026财年第一季度完成Geek Squad人员精简带来的红利释放，而出售Current Health业务应能缓解因家庭医疗解决方案推广缓慢而带来的利润压力。

不过，目前线上销售额仍高于门店销售，这可能对利润率造成拖累，因为门店销售通常附带更高的保修服务购买率。

Ohmes还预测，SG&A费用将出现45个基点的去杠杆效应，主要原因是2000万美元法律和解收益不再重复，以及医疗理赔支出减少。

他补充称，家电及消费电子业务仍高度依赖促销，第二季度平均折扣率达13%。不过，预计扩展至约500家供应商的平台业务以及零售媒体业务的增长，将在2026财年为公司带来增量利润并提升利润率。