【富拓官网】一场多赢的交易：AT&T(T.US)收购回声星通信(SATS.US)频谱

发布时间：2025-08-27 08:30:49

回声星通信(SATS.US)已同意将频谱许可证出售给AT&T(T.US)，交易金额约为 230 亿美元。这一交易将帮助该公司避免破产，并解决有关其无线电波使用方面的监管问题。

这家总部位于得克萨斯州达拉斯市的电信公司周二在一份声明中表示，此次交易将扩大AT&T)的网络，并通过全现金交易新增约 50 兆赫的低频和中频频谱。该交易预计将于 2026 年中期完成，但需获得监管部门的批准。

据多位了解相关讨论情况的人士透露，在宣布这一交易之前，白宫和联邦通信委员会都已获悉相关情况。这位白宫官员表示，美国总统特朗普一直将美国在无线服务领域的领先地位视为优先事项，并且他认为此次交易将加快无线频谱的使用。

美国联邦通信委员会发言人Katie Gorscak在一份声明中表示：“我们对与回声星通信进行的富有成效且持续进行的讨论表示感谢。联邦通信委员会将继续致力于确保稀缺频谱资源得到有益的利用。”

在该消息公布后，EchoStar 的股价一度飙升了多达 85%，达到了有史以来的最高水平，周二收盘涨幅收窄至70%。而 AT&T 的股价则基本保持不变。整个回声星通信体系内的债券价格普遍上涨。据 Trace 价格数据，Dish DBS 2029 年到期的债券价格飙升了多达 12 美分，涨至 83 美分，成为美国垃圾债券市场中涨幅最大的品种。AT&T 债券的交易量是该时段平均水平的 10 倍以上。

New Street Research的Philip Burnett 在周二的一份研究报告中表示，此次收购价格比回声星通信收购频谱所支付的价格高出 90 亿美元，比用于资产证券化评估的估值高出 50 亿美元。尽管与该研究公司的估值相差 15 亿美元，但他表示，此次出售价格“仍是一个极好的价值体现”。

据7 月报道，联邦监管机构一直敦促埃科斯塔公司出售部分无线频谱资源，因为有人担心该公司未能充分利用宝贵的无线频谱资源。美国联邦通信委员会于 5 月启动了一项调查，以确定回声星通信是否履行了其无线和卫星频谱权利的相关义务。该公司未按时支付债券款项，并考虑申请破产，称此次调查阻碍了其就 5G 网络做出决策的能力。

在 6 月份的一次会议上，特朗普要求回声星通信董事长Charlie Ergen以及联邦通信委员会主席Brendan Carr达成协议以解决这一争端。此前报道称，回声星通信已将相关资产出售给了其他潜在买家，其中包括埃隆·马斯克的公司Stailink。AT&T表示，此次收购约 30 兆赫的中频频段和 20 兆赫的低频频段将增强该公司在美国范围内提供 5G 和光纤服务的能力。该公司在声明中称，回声星通信将以“Boost”品牌作为混合移动网络运营商在美国市场开展业务。AT&T 将成为其无线服务的主要网络合作伙伴。

在另一份新闻稿中，Ergen称此次出售以及与AT&T达成的相关合作协议“是解决联邦通信委员会有关频谱使用问题的关键步骤”。

美国司法部反垄断部门在发布于推特上的声明中表示，其已与联邦通信委员会及其他各方就该事件进行了数月的合作，并将对该交易进行审查。

在周二与投资者举行的电话会议中，AT&T首席执行官 John Stankey表示，监管机构无需担心此次交易会将过多的无线频谱集中到最大的电信运营商手中。

Stankey表示：“当前市场上的发展态势表明，产能集中问题其实并不存在。将更多产能投放市场，从长远来看对消费者而言确实是一件好事。”

AT&T一直在大力投入以在全国范围内扩展其光纤网络，并且此前曾表示会利用特朗普的税收和支出法案带来的资金节省来加快这些计划的实施。今年5月，该公司同意以 57.5 亿美元的价格收购 Lumen Technologies 公司的消费者光纤业务，从而在丹佛和拉斯维加斯等大城市扩大其高速宽带服务。

该公司计划通过自有资金和借款的方式为回声星通信交易提供资金。AT&T维持了此前的预测，即到 2027 年通过股票回购可筹集多达 200 亿美元的资金。杰富瑞金融集团为 AT&T 的回声星通信收购事宜提供了咨询服务。

回声星通信的资产负债表上拥有 50 亿美元的现金，并且随后承诺将恢复债券支付，包括拖欠款项的利息。其债券价格表明，即便面临破产的潜在威胁，债权人也不认为会遭受重大损失，这或许为迅速促使联邦法官介入调解这一可能旷日持久的进程提供了途径。