【富拓官网】从低收入到高收入群体都在涌向折扣店 美国达乐(DG.US)大幅上调业绩展望

发布时间：2025-08-28 20:19:58

聚焦于折扣型廉价商品的零售巨头美国达乐公司(DG.US)周四公布业绩数据与业绩展望，该公司意外大幅上调了全财年度的销售额和利润预期，押注在特朗普关税政策重压与市场通胀担忧之际，美国各收入阶层对折扣型廉价必需品的一贯强劲需求。得益于强劲业绩报告，该公司股价在美股盘前交易中上涨约6%，今年迄今该公司股价累计上涨近47%，大幅跑赢标普500指数。

通常来说，在经济增长放缓或者经济衰退时期，折扣型零售门店(比如主打一美元的零售商铺)的销售额增长表现比沃尔玛等大型零售商更强劲，因为精打细算的消费者们通常会转向这些折扣门店购买价格可承受且物超所值的生活必需品。

值得注意的是，美国达乐公司约80%的销售额来自食品和生活必需消费品，这降低了美国达乐公司对于受美国新关税政策影响的进口产品的依赖程度以及降低了经济放缓对于美国达乐公司的影响。相比于沃尔玛、亚马逊等聚焦于线上与线下的大型零售巨头，美国达乐公司主打“离家近、极致便宜、快速补货”的小型折扣便利超市，强调必需品“小篮子+高频次”购物主题，上以低至中等收入、农村与小镇家庭为核心，如今在通胀/关税环境下也明显吸引更高收入的“理性省钱”客群。

由于特朗普政府主导的面向全球关税政策基本上平稳落地，且与通胀相关的担忧有所缓解，美国消费者支出继续呈现出显著扩张步伐，本月公布的美国零售公司业绩数据以及未来展望普遍乐观。折扣型零售商的业绩表现尤其出色，因为越来越多的消费者注重省钱。

尽管美国低收入消费者甚至难以负担一些基本必需品，但是美国达乐公司今年早些时候表示，其更低价的产品组合正在把高收入消费者也吸引到该公司的诸多零售门店。

据了解，美国零售业风向标沃尔玛(WMT.US)也在不断吸引那些寻求低价食品杂货的更富裕客户。沃尔玛管理层在本月早些时候公布业绩报告时，上调了其全年销售额业绩展望指引。

美国达乐公司在最新财报中表示，在其年度业绩目标中已将“与消费者行为相关的潜在不确定性因子”纳入业绩展望考量。

截至8月1日的2026财年第二财报季度中，该公司的同店销售额实现增长2.8%，高于华尔街分析师们平均预期的2.5%增幅，这得益于客户到店次数以及每次到店开销规模的持续增长。该公司第二财季经调整后的每股利润则为1.86美元，亦大幅高于1.57美元/股的华尔街平均利润预期。

该公司目前预计2026财年全年的净销售额将实现增长4.3%至4.8%，此前该公司管理层的预期则为增长3.7%至4.7%。目前预计本财年同店销售额增幅最高可达2.6%，高于此前2.5%的上限。

美国达乐公司当前预计2026财年全年每股收益区间为5.80美元至6.30美元，大幅高于此前该公司管理层的目标展望区间——即原本预计每股5.20美元至5.80美元，因此全年销售额与利润均有所上调，并且上调后业绩展望区间均优于华尔街平均预期。

华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，受益于AI大浪潮、关税推动的制造业回流美国等结构性增长和仍然旺盛需求的公司业绩指引普遍超预期，而受消费者削减可选支出或成本上涨冲击的公司则前景与业绩指引偏弱。广泛的业绩指引分歧意味着股市将呈现“有人欢喜有人愁”的局面，也暗示投资需要更加聚焦行业本身和公司基本面的差异，尤其是对于消费板块而言更是如此。

大摩分析团队在策略上更青睐必需消费品板块，相对回避可选消费。分析师们指出，当消费者捂紧钱包、将开支更多用于生活必需品时，日用消费品和食品饮料企业的收入反而更有保障;相反，依赖可选开支(如耐用品、休闲消费)的企业日子会较艰难。此外，必需消费品公司还受益于通胀放缓——原材料成本回落有助于提升毛利。这些因素使得必需消费品在当前环境下成为防御性与盈利韧性兼备的投资领域。

大摩还特别提到，调研显示不少公司关注到“高收入 vs. 低收入”消费者健康的明显差异，高收入群体受累于通胀的影响较小，储蓄尚有余力，因而在非必需消费上仍有一定支出动力;相比之下，低收入消费者受到物价上涨和疫情补贴退出的冲击更大，不得不减少可选消费，转向更便宜的替代品。因此大摩表示，消费需求表现极端分化，必需品稳健增长但可选品持续走弱，高低收入群体消费出现背离，但高收入与中低收入群体都选择优先购买食品、日用品等必需品，而削减可选开支，这使得必需品企业的销售额相对有保障甚至出现小幅涨价。