【富拓官网】谷歌(GOOGL.US)反垄断案逃过“分拆”最严处罚！AI搜索对手获益甚微 多家投行上调目标价
发布时间：2025-09-04 15:00:54
美国地区法官阿米特·梅赫塔就谷歌(GOOGL.US)反垄断案作出的补救命令，据多家投行评估，可能仅会为搜索引擎市场中基于人工智能的竞争对手带来有限收益。
谷歌成功规避了最严峻的后果——若判决成立，这家科技巨头或将被迫剥离其旗舰产品Chrome浏览器或Android操作系统。梅赫塔法官裁定的数据共享措施，或将为Perplexity AI、OpenAI的ChatGPT搜索、You.com、Andi和DuckDuckGo等生成式AI搜索引擎初创企业带来适度提振。
CFRA分析师尼克·罗代利和迈克尔·戈登在判决分析报告中指出："梅赫塔法官的裁决主要聚焦数据共享领域，这正是谷歌在此案判决前面临的最大风险点。但我们认为谷歌终于可以长舒一口气，因为裁决要求的共享范围相对有限......不过，这些措施旨在——且我们认为将会——为基于生成式AI的搜索或搜索替代方案带来至少边际性的发展助力。"
数据共享命令的核心要点包括搜索结果同步、合成查询及搜索索引数据。搜索结果同步要求谷歌向现有被许可方授权搜索结果。
"谷歌在搜索结果同步方面的关键胜利在于，竞争对手既不能使用这些结果训练自身系统，也不能利用算法(而非用户)生成'合成'查询。"罗代利强调。
关于搜索索引数据，竞争对手将获得"一次性批量获取"的权限，包括每份文档的唯一标识符(含重复标注)、URL、最后抓取时间及垃圾信息评分。
谷歌还被强制要求向竞争对手提供Glue和RankEmbed数据集。
"Glue数据集包含查询内容本身、用户信息、十大蓝色链接、其他功能参数、点击数据、悬停时长、结果页面停留时间，以及查询解释与建议。"罗代利解释道，"这构成了巨大的数据宝库，优秀的数据分析团队(生成式AI公司必然具备)可借此优化搜索体验。RankEmbed则包含搜索日志和人工评分数据，谷歌称其有助于处理长尾查询。"
然而这些数据共享协议可能数年难以落地——CFRA预计谷歌将获得补救裁决的暂缓执行许可。此后案件或将进入哥伦比亚特区巡回上诉法院审理阶段，最终可能由美国最高法院作出裁决。
周二判决公布后，多家机构上调了谷歌目标股价。KeyBanc资本市场将目标价从230美元上调至265美元，维持"超配"评级。"尽管 Alphabet 展现出更强的产品创新能力，但其股价仍低于Meta(META)和标普500指数水平，"以贾斯汀·帕特森为首的分析师在报告中写道，"鉴于初步补救方案比预期更有利，我们认为Alphabet的估值倍数有望向标普500靠拢，回升至五年中值21倍附近。"
奥本海默维持"跑赢大盘"评级，将目标价从235美元提升至270美元；Needham重申"买入"评级，目标价由220美元调升至260美元。花旗集团则维持225美元目标价不变。
"谷歌很可能提起上诉，这个过程可能持续数年，"以罗纳德·乔西为首的花旗分析师表示，"我们重申对谷歌的买入评级，因其第二季度搜索和云业务收入加速增长，AI和Gemini模型持续推出创新服务。"
此项裁决也被视为苹果公司(AAPL.US)的胜利。
