【富拓官网】iPhone缺乏创新却迎股价反弹，苹果(AAPL.US)转向“涨价逻辑”？

发布时间：2025-09-18 18:59:23

虽然苹果(AAPL.US)的最新款iPhone依然没有配备令人眼前一亮的全新增功能，但投资者们却找到新的看涨理由：涨价。该公司股价在过去五天里连续上涨，在上周的产品发布(其中包括较薄的 iPhone Air，但并未引起太大轰动)之后曾出现下跌。此次反弹的背后是这样一种乐观预期：即便消费者不会急于升级换代，价格更高的手机(比如售价高达 1999 美元的顶配 Pro 版本)仍能支撑苹果公司的营收增长。

据估计，iPhone 的平均售价(其营收占比超过苹果总营收的一半)在 2026 财年预计将比 2025 财年上涨约 4%，而 2025 财年的涨幅为 1.5%。在此之前，苹果旗下所有 iPhone 产品的价格已连续近十年基本保持稳定。

Gabelli Funds投资组合经理John Belton表示：“价格在数年里首次出现了大幅上涨。如果出现典型的价格提升周期，再加上在人工智能领域取得的一些进展，这对股票来说可能不会是一个令人兴奋的形势，但总体来说还算不错。”该基金管理着 330 亿美元的资产。

过去两个月，由于关税风险有所缓解，苹果公司的股价出现了上涨。但与大型科技公司相比，该公司的股价仍表现落后，因为该公司在部署人工智能功能方面落后于其他科技巨头。今年以来，该股票下跌了近 5%，而纳斯达克 100 指数则上涨了 15%。

销售增长乏力一直是苹果公司面临的一个难题。尽管其最新财报显示季度营收增速为近三年来最快，但在本财年及下一财年，其营收预计仍将仅增长 6%，这一增速远低于2025 年和 2026 年美国标普500科技板块的预期营收增长率的一半。

与此同时，苹果公司的市盈率约为其预期收益的 30 倍，比其过去 10 年的平均水平高出近 50%。这一市盈率与英伟达(NVDA.US)相当，且高于Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta(META.US)，后三家公司均有着更快的营收增长速度。

高昂的估值、缓慢的增长以及缺乏创新等因素的综合作用，使得分析师对这些股票的看法跌至五年来的最低点，其中“买入”评级的数量与“持有”和“卖出”评级的数量基本持平。

例如，D.A. Davidson分析师Gil Luria上周下调了该股票的评级，他表示对这些新产品“毫无兴趣”。Luria在 9 月 11 日写道：“起初我们对苹果在人工智能生态系统中的角色以及可能带来的重大升级周期充满期待，但如今我们清楚地意识到，这两点在短期内都不太可能实现。”

虽然苹果拥有庞大的 iPhone 用户群体，但问题在于这些用户一直使用这些设备的时间更长了。华尔街一直期待能看到一些新的功能出现——而不是仅仅是对相机、内存或电池续航能力的“挤牙膏式”改进——以吸引消费者大规模更换设备。

2024 年，投资者们坚信人工智能将成为一款不可或缺的功能，但苹果推出该功能的表现却不尽如人意，或者存在延迟的情况。备受关注的 AI 技术在 6 月公布的最新软件重新设计中却被搁置一旁，这引发了人们的失望情绪。

更宏大的升级，比如可折叠版 iPhone，预计将于明年推出。然而，一些华尔街专业人士认为，iPhone 17 的销售情况有望超出预期。摩根士丹利分析师Erik Woodring对交货时间的分析显示，今年的早期需求比去年的前代产品更强。Woodring在周二的一份研究报告中写道，这表明 iPhone 升级率可能正在改善。

不过，Parnassus Investments投资组合经理Andrew Choi认为，苹果公司实现显著的营收增长的关键仍然在于创新。该投资公司管理着 430 亿美元的资产。他说：“如果苹果推出一款出色的产品，其效果肯定会令人赞叹，但这需要某种人工智能应用程序或功能，而这又需要硬件方面的更新。很难说重复以往的做法会令人兴奋。而且仅仅因为手机老旧就进行升级，这种行为不会带来增长方面的重大突破。”