【富拓官网】Bernstein：标志性品牌正失去动力 予Deckers(DECK.US)“跑输大盘”评级
发布时间：2025-09-19 14:56:36
Deckers Outdoor(DECK.US)旗下两个品牌Uggs和Hoka的销量似乎正在失去动力，最终将给公司的利润率带来压力。鉴于这一现象，Bernstein予Deckers“跑输大盘”评级，目标价为100美元。
Bernstein分析师Aneesha Sherman表示，Hoka在美国跑步鞋市场已达到饱和状态，而Hoka正走出长达数年的流行周期。
Sherman表示：“我们预计未来几年增长率将明显放缓至高个位数百分比，这一趋势主要由国际市场所驱动。”
此外，Deckers的利润率处于行业高位，可能会受到增长放缓和产品结构变化带来的压力。尽管两个品牌目前盈利状况良好，毛利率接近 60%，但随着增长放缓、收入结构向批发和价格较低的新品类转变，以及管理层在营销方面投入巨资，利润率应该会逐渐下降。Sherman预测，从2026财年到2030财年，毛利率将下降190个基点。
从各品牌所面临的困境来看，Hoka的超强缓震技术已被竞争对手模仿，与此同时，零售商们也对这一趋势表现出了厌倦。耐克(NKE.US)在跑步鞋领域的强势回归也带来了威胁，其产品线更为丰富，而昂跑(ONON.US)则继续扩大市场份额。
至于Uggs，该品牌在全球休闲鞋市场中实现了显著的增长，而这一品类正逐渐萎缩，因为消费者正转向运动鞋。Sherman预计，这一趋势将持续下去，休闲鞋市场将保持平稳，直至2029年。他预计Uggs的增长率约为4%，而过去几年的增长率则为两位数。
截至周四美股收盘，Deckers跌2.74%，报115.43美元。该股今年以来累计下跌43%。
