【富拓官网】国元国际研报：首次覆盖给予水滴公司“买入”评级 目标价2.6美元
发布时间：2025-09-24 13:35:08
近日，国元国际发布水滴公司(WDH.US)研报。水滴公司第二季度营收和归母净利润同比均实现双位数增长。国元国际研报指出，考虑到公司2025年收入及利润的高质量增长预期，给予水滴公司目标价2.6美元，首次覆盖给予“买入”评级。
2025年第二季度，水滴公司实现净营收8.38亿元，归母净利润1.4亿元，连续14个季度实现盈利；营业费用（包含销售费用、管理费用和研发费用）占收入比为 38.7%，同比下降6.4个百分点。保险相关收入7.39亿元，同比增长28.7%，首年规模保费达32.04亿元，同比增长80.2%。短险和长险业务分别增长95%和45.4%。数字化临床试验业务收入恢复增长势头，同比增长34.2%。从2021年9月宣布启动股票回购计划以来，截至2025年8月31日，水滴公司累计从公开市场回购约5570万股ADS（美国存托凭证）。
国元国际研报指出，水滴公司通过“All in AI”战略构建技术壁垒，持续将流量转化为商业价值。2025 年第二季度保险业务实现高增长背后是AI对业务全链条的深度改造和人效提升的全面突破。在销售转化环节，公司已形成AI驱动的增长引擎，其自研的“水滴水守”AI保险专家凭借多模态交互能力，服务效率逐渐追平初级人工坐席，第二季度AI保险专家保费贡献环比增长155%。在核保环节，公司推出AI核保专家“KEYI.AI”，依托千万级核保知识库缩短复杂核保处理时间，核保准确率达99.8%。而在客服与后台场景，公司推出AI客服“保小慧”，实现全天候全时段响应，产品服务场景AI解决率超过95.5%。
作为中国领先的保险科技、众筹和医疗健康平台，水滴公司经过多年发展已形成“筹款+保险+数字临床试验解决方案”三大业务板块，利用科技赋能保险行业提升效率。此外，水滴公司也在加快探索海外市场。公司正处于探索海外市场的早期阶段，已经在香港地区开展保险业务，过去两年在香港已经建立了一套成熟、完善的保险经纪服务体系和合作网络，后续也会借鉴内地业务的经验，探索产品端和运营端的创新点。面向未来，水滴将进一步发展国际化业务，持续关注海外保险市场的用户痛点和科技赋能机会。在基于成熟商业研判的基础上，公司也会积极探索更多海外创新业务。
