【富拓官网】德州仪器(TXN.US)营收指引不及预期引担忧 大行纷纷下调目标价

发布时间：2025-10-22 20:50:27

截至发稿，周三盘前，德州仪器(TXN.US)的股价下跌了约 8%。此前该公司公布的第三季度业绩喜忧参半，业绩指引不乐观，这使得分析师们的反应较为悲观。

杰富瑞维持对德州仪器“持有”评级，并将目标价从 185 美元下调至 180 美元。

杰富瑞分析师Blayne Curtis表示：“这份报告反映出该行业通常会出现的季节性下滑现象，而模拟芯片板块的周期性增长似乎暂时停滞了。德州仪器最终降低了生产利用率，以减缓库存的增加，但这进一步加大了毛利润的压力。鉴于与板块内仅剩的周期性复苏情况相比，德州仪器的相对估值较低，我们将继续在旁观察其动态。”

分析师们指出，该公司的预期业绩低于市场预期，但与整体经济复苏推迟所导致的营收中高个位数下降的预期基本相符。

分析师们还表示，他们预计这种季节性现象会持续到明年三月份，这意味着相关数据还需进一步下降，但鉴于当前的背景情况，最终降低利用率是正确的举措。

Curtis及其团队表示：“我们预计模拟芯片板块的其他部分与预期相比也会出现类似的疲软表现，这些预期仍假定会迎来周期性复苏。我们在通用汽车业务方面的表现一直低于市场预期，但随着此次调整，这一差距应该会缩小。鉴于模拟芯片板块目前尚未出现任何周期性复苏迹象，且可能要到明年第二季度才会出现，我们并不看好该板块。对于德州仪器，我们则持观望态度。”

摩根士丹利维持对德州仪器“减持”评级，将目标价从 192 美元下调至 175 美元。

由Joseph Moore领衔的分析师表示：“德州仪器在 9 月份业绩有所增长，我们原本预计 12 月份会面临一些利润率压力，但营收指引不佳这一情况出乎我们的意料。”

分析师们表示，他们感到惊讶的是，在 2025 年下半年并未出现与季节性相关的上涨情况，但他们仍预计未来会有更好的营收表现。

分析师们表示：“尽管我们在诸多方面都保持了谨慎态度，并认为2026 年的营收指引很可能会低于 200 亿至 260 亿美元这一预期区间的低端，但我们对下半年的季节性表现仍感到意外。”

Moore及其团队指出，宏观经济周期和微观/库存周期应会对业务产生适度的推动作用，而且他们从对工业市场订单率的调查中也听到了较为乐观的反馈。这些分析师补充道：“我们认为这种情况在某个时候会出现在德州仪器身上，但令人有些意外的是，目前我们并未看到这种情况发生。”

与此同时，CFRA给予德州仪器“持有”评级。

分析师Angelo Zino表示：“德州仪器第三季度每股收益为 1.48 美元，而市场预期为 1.49 美元(低于预期)，但销售额增长了 14%(环比增长 7%)，超过了我们 12%的预期，且在所有终端市场均实现了增长。”

Zino指出，尽管营收表现强劲，但每股收益仅增长了 1%，原因是资本支出增加以及 8500 万美元的重组费用导致了利润率受到压力。

Zino表示：“第四季度业绩指引令人失望，预计营收在 42.2 亿美元至 45.8 亿美元之间，每股收益为 1.13 美元至 1.39 美元，中值分别低于预期的 45 亿美元和 1.39 美元。我们预计，假设营收保持稳定增长，2026 年每股自由现金流将接近 8 美元至 12 美元，随着自由现金流压力的缓解，现金回报可能会增加。”

另外，德州仪器目标价也被其他几家公司下调了。Susquehanna将其目标价从 240 美元下调至 200 美元。KeyBanc 则将目标价从 240 美元下调至 220 美元，而Stifel 也将目标价从 185 美元下调至 170 美元。