【富拓官网】AI爆炸式发展引发电力需求激增 分析师：小型电力公司或成潜在收购标的
发布时间：2025-10-24 06:00:00
分析师指出，人工智能的爆炸式发展，正在把受严格监管的公用事业企业推进一个新的增长时代。
随着微软(MSFT.US)、Meta(META.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)、甲骨文(ORCL.US)等超大型科技公司大举扩建数据中心，对电力的强劲需求意味着电力公司必须新建电厂，并通过与监管州政府约定回报率的方式，把新增资产转化为利润，进而驱动未来多年盈利增长。
根据麦肯锡预测，全球数据中心容量将至2030年以逾20%年复合速度增长。虽然居民用电业务增长缓慢将摊薄整体增速，业内普遍认为，数据中心需求将使公用事业企业的增长中枢稳步抬升。FactSet数据显示，追踪美国大型公用事业股的Utilities Select Sector SPDR基金成份公司，预计至2027年EPS年化增速为8.8%，高于今年的7%。
增长逻辑愈发清晰，也为并购潮埋下伏笔。美国交通部数据显示，全美现存约3000家电力公用事业供应商，规模高度分散。普华永道统计，今年上半年行业完成24起并购，较去年同期17起显著增加。业内预期并购将持续，尤其集中于规模较小、便于融资收购的区域性电力公司。
并购动机来自成本协同而非收入扩张。由于公用事业受严格监管，提价空间有限，收入协同难以释放，但通过合并消除重复支出，实现成本削减并提升利润则具现实可行性。Gabelli Funds投资组合经理Tim Winter认为，该领域将出现进一步“整合”，并指出除大型电力公司外，基础设施基金与私募股权同样可能加入买方阵营。
近期一例为黑石基础设施业务5月宣布以全现金方式收购市值约60亿美元的TXNM Energy(TXNM.US)，交易预计2026年下半年完成监管审批。
潜在的并购候选者包括市值不足100亿美元的小型上市电力企业，如AES发电(AES.US)、Idacorp(IDA.US)、阿维斯塔(AVA.US)与波特兰通用电气(POR.US)等。其中阿维斯塔市值约31亿美元，服务区域覆盖美国俄勒冈、蒙大拿、爱达荷与华盛顿州，后两州聚集数百家数据中心，且与Idacorp及多家华盛顿本地私营电力公司业务存在交叠，被视为并购可行标的。分析师预期其未来两年资产与EPS年化增长接近8%，显著高于去年2%。
