【富拓官网】Q3盈利逊于预期+增长叙事模糊 特斯拉(TSLA.US)绩后华尔街褒贬不一
发布时间：2025-10-23 21:28:49
尽管特斯拉(TSLA.US)第三季度交付量创下新高，但该公司当季盈利逊于预期令投资者感到失望。截至发稿，特斯拉周四美股盘前跌近4%。
财报显示，特斯拉三季度整体营收同比增长12%至281亿美元，高于分析师平均预期的约263亿美元，但调整后的每股收益同比下降30%至0.50美元，不及分析师平均预期的0.54美元。在一些资深分析师看来，特斯拉当前似乎缺乏可靠的增长叙事和计划，利润疲软加之仍然模糊的人工智能与人形机器人叙事难以撑起当前高估值，这使得该公司股价很容易受到市场迅速调整以及负面的基本面数据带来的影响。
在财报电话会议期间，特斯拉管理层提供给投资者的业绩指引寥寥。马斯克重复其对于特斯拉宏大而颇具未来主义的发展愿景，就像此前多次财报电话会议上所表现的那样，马斯克屡次强调了这些未来式要点，然而这一次市场似乎失去耐心。来自华尔街投研机构CFRA的 高级股票研究分析师Garrett Nelson 表示：“我们正进入一个对特斯拉短期和中期盈利增长轨迹充满疑问的时期。”
在特斯拉给出这份最新成绩单后，华尔街大行对该股褒贬不一。一向唱多特斯拉的投行Wedbush分析师Dan Ives继续保持其极度看涨立场。Dan Ives强调，特斯拉在人工智能战略上取得了重要的渐进式进展，其FSD(完全自动驾驶)车队在本季度行驶里程超过13亿英里，使其累计FSD行驶里程达到60亿英里，建立了一个有助于提升FSD能力的庞大数据库。他表示：“我们仍然相信，在最乐观情景下，特斯拉市值可能在2026年初达到2万亿美元，并在2026年底突破3万亿美元，届时特斯拉将进入其‘黄金AI时代’。”
摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，特斯拉的业绩大体符合市场预期，足以让共识预估维持不变。他指出，特斯拉正“体面地退出传统汽车业务”，同时保持稳健的自由现金流。展望未来，他表示，该公司的命运依然与马斯克能否在“自动驾驶领域重新点燃火焰”息息相关，而竞争对手则来自“美股七巨头”及更多科技企业。
杰富瑞采取了较为中性的态度，重申对特斯拉的“持有”评级。该行分析师Philippe Houchois指出：“特斯拉目前的汽车业务已不再主导估值，但仍能(连同储能与碳积分收入)创造出超过未来发展所需资金的自由现金流。”
相比之下，富国银行分析师Colin Langan则不看好特斯拉。Colin Langan表示，鉴于特斯拉核心业务持续恶化，维持对该股的“减持”评级。他指出，机器人出租车(robotaxi)和人形机器人(Optimus)的商业化规模化进程预计将比此前设想的更慢，“财报中对核心汽车业务的讨论极少，该业务的增长运营杠杆惊人地有限，主要受到定价、关税和产品组合的影响。总体而言，我们认为缺乏继续支撑股价上涨的动力”。
此外，市场分析人士Bill Maurer也警告称，特斯拉股票估值依然极端偏高，短期盈利疲软可能在短期内压制股价，“即便将特斯拉视为一家部分科技公司，考虑到其极低的利润率，目前股价仍然贵得离谱”。
