【富拓官网】财报前瞻 | 超微电脑(SMCI.US)明日放榜，营收预期承压引谨慎，巨额订单能否有效对冲？

发布时间：2025-11-03 16:03:11

人工智能(AI)服务器制造商超微电脑(SMCI.US)计划于11月4日(周二)盘后发布2026财年第一季度财报。此前，该公司公布第一季度初步营收预期为50亿美元，低于其此前指引，也未达华尔街预期，导致超威电脑股价近期承压。

尽管如此，得益于AI热潮下投资者对公司长期增长前景的信心，超威电脑股价今年以来仍累计上涨70.5%。与此同时，华尔街对该股股价持谨慎态度，预计该公司2026财年第一季度每股收益(EPS)为0.38美元，同比下滑49.3%。

10月23日，该公司公布的第一财季初步营收数据远低于市场预期，引发股价大跌8%。该公司表示，2026财年第一季度营收约为50亿美元，不及市场一致预期的64.8亿美元。公司解释称，部分已获订单因升级而将收入确认递延至第二季度。不过公司强调，近期新增的设计订单总额已超过120亿美元，预计将自2026财年第二季度开始交付。

市场对该季度营收的普遍预期为58.3亿美元，较去年同期下滑1.9%。投资者将重点关注管理层对公司业务发展势头及新订单情况的解读。

分析师评级现分歧

在超威电脑公布第一季度初步营收预期后，罗森布拉特证券分析师凯文·卡西迪将其目标价从50美元上调至60美元，并重申“买入”评级。分析师表示，超威电脑对2026财年第一季度营收的负面预告虽令人失望，但公司同时宣布了超过120亿美元的新设计订单储备(交付需求集中在2026财年第二季度)，一定程度上抵消了这一负面影响。

卡西迪将其对超威电脑 2026财年第一季度的15亿美元营收预期调整至该财年后续季度，并上调了2026财年全年营收预期，不过这一预期仍略低于公司管理层给出的330亿美元目标。

卡西迪认为，AI数据中心市场变化迅速，客户纷纷寻求最前沿的产品设计。尽管短期营收面临波动，但超威电脑“足够灵活”，能够响应客户需求。他表示：“最终结果将是客户满意度提升，并锁定长期增长。”

与此同时，瑞穗证券分析师维贾伊·拉凯什重申对超威电脑的“中性”评级，目标价为50美元。这位分析师指出，超威电脑提到在9月季度获得了120亿美元的设计订单，他认为这些订单来自希望在12月季度获得交付的客户。

拉凯什表示，由于英伟达(NVDA.US)GB300、B300及RTX Pro芯片需求依然强劲，同时AMD(AMD.US)MI355X服务器也已开始出货，超威电脑 2026财年第一季度的部分营收将顺延至该财年第二季度。

尽管超威电脑获得了可观的设计订单，拉凯什仍对其股票持观望态度。他认为，戴尔科技(DELL.US)正在二线云服务提供商(CSP)及企业AI服务器市场抢占份额——甲骨文(ORCL.US)甲骨文云基础设施(OCI)、xAI及CoreWeave(CRWV.US)均在大幅增加戴尔服务器的采购量;此外，戴尔在融资支持以及10倍于同行的服务与支持能力方面也具备优势。

TipRanks AI分析师对超威电脑股票给出“中性”评级，目标价为56美元，意味着该股仍有约8%的上涨潜力。该AI分析师在评级中提到，超威电脑的积极因素包括营收增长强劲、现金流改善，但这些优势被利润率收窄、杠杆率上升及估值担忧所抵消。

期权交易者预期超威电脑财报后股价大幅波动。目前数据显示，期权交易者预期，超威电脑股价在2026财年第一季度财报发布后，可能会出现12.03%的双向波动(上涨或下跌)。

目前，华尔街对超微电脑股票的共识评级为“中性”，这一评级基于8个“中性”、4个“买入”和3个“卖出”评级。超威电脑的平均目标价为44.15美元，相较于当前股价，该股可能存在约15%的下行风险。