【富拓官网】高通(QCOM.US)业绩超预期但前景存忧：AI布局受华尔街质疑，苹果自研芯片成潜在压力
发布时间：2025-11-07 16:26:03
华尔街分析师表示，高通(QCOM.US)的季度业绩及业绩指引表明，公司多元化计划正取得进展。但与智能手机相关的担忧仍是主要问题。
昨日，得益于智能手机终端市场需求回暖，高通发布了超预期的营收和利润指引。
高通表示，预计2025财年一季度调整后每股收益为3.30-3.50美元。营收预计在118亿-126亿美元之间，其中高通技术业务(QCT)营收为103亿-109亿美元。分析师此前预期调整后每股收益为3.26美元，营收为115.9亿美元。
截至发稿，该股夜盘微涨0.12%。
花旗分析师克里斯托弗·丹尼利称，尽管高通业绩好于预期，但失去苹果(AAPL.US)的业务可能会“拖累”其业绩。
丹尼利在给客户的报告中写道,“我们上调了盈利预期，但维持中性评级，因为我们认为苹果转向自研调制解调器将对高通的每股收益(EPS)构成压力.”
他将高通的目标价从175美元小幅上调至180美元，同时重申持有评级。
汇丰分析师弗兰克·李持类似看法，同时指出，数据中心相关公告虽有帮助，但高通的芯片可能不如英伟达(NVDA.US)、超威半导体(AMD.US)等公司的产品。
“我们承认，继收购Alphawave后，高通的AI叙事持续改善，且公司近期宣布计划在2026财年和2027财年推出AI200和AI250机架式AI推理解决方案，”李在报告中表示。
“不过……这些芯片的规格似乎不及同行——高通将采用低功耗DDR内存(LPDDR)，而同行使用的是高带宽内存(HBM);在产品规格、路线图和客户渠道更加明确之前，2026-2027财年的营收机会可能有限(据我们估算为6.75亿-20亿美元)。
此外，台积电(TSM.US)代工价格上涨、BT基板组件短缺，以及智能手机系统级芯片(SoC)中Arm v9架构专利费的更高比例采用，都可能对毛利率构成压力，且这一压力将持续至2026年上半年。”
李重申持有评级和170美元的目标价，他表示，若数据中心业务营收达标，苹果相关的不利影响可能会被抵消。“不过，在将这些AI产品纳入我们的预期之前，我们仍需更多细节，”他补充道。
其他几家研究公司在高通发布业绩后上调了其目标价，包括Melius和瑞穗证券，分别将目标价从165美元和185美元上调至195美元和200美元。
