【富拓官网】港股收评：探底回升！新消费股涨势继续，半导体股低迷

发布时间：2025-11-11 16:39:56

11月11日，港股探底回升，三大指数午后转涨。

截止收盘，恒生指数涨0.18%报26696点，国企指数涨0.19%，恒生科技指数涨0.15%，市场情绪总体表现平稳。

盘面上，大型科技股涨跌各异，零售股、猪肉概念股、餐饮股等消费类股继续上涨行情，影视股走俏，航空股、内房股、濠赌股、内银股、重型基建股、建材水泥股齐涨。半导体芯片股多数表现弱势，光伏太阳能股、稀土概念股、家电股、苹果概念股、生物医药股普遍走低。

具体来看：

大型科技股涨跌不一，百度涨超2%，小米、腾讯收涨，阿里巴巴、哔哩哔哩、美团等跌超1%。中金公司认为，AI科技投资方兴未艾。一方面，中美科技投资继续增长，2026年“美股七姐妹”仍在2025年资本开支同比增长65%的基础上维持了10~20%的双位数增长，中国科技“十巨头”的2025年资本开支预期增速也在年初转正后持续升至9月的26%。另一方面，四中全会对科技创新的追求上升到更高层次，强调“科技自立自强水平大幅提高”，科技水平要“抢占制高点”。

新消费概念股涨幅居前，小鹏汽车大涨超17%，老铺黄金涨超2%，奈雪的茶、小米集团、卫龙美味涨超1%。国金证券表示，当前四大新消费主线提供景气方向：一是品牌出海2.0时代，价格端的定价权包括品牌心智逻辑以及成本侧的定价权包括稀缺产能逻辑，出海到新兴市场国家逻辑更值得关注；二是情绪价值蓬勃发展，潮玩，宠物，黄金珠宝，美护四大情绪价值赛道有望承接国内人均GDP提升下消费增加与转移的溢出；三是功能价值，AI+电商、AI+教育部分公司开始出现可盈利商业模式，消费品端仍在导入期可能是墙外开花后墙内香，核心赛道包括AI+消费龙头、AI+眼镜、AI+玩具、AI+3D打印等高交互高场景驱动赛道迎来增长；四是渠道变革，即时零售与性价比餐饮茶饮值得关注。

影视股上涨，欢喜传媒大涨超16%，猫眼娱乐涨超5%。消息上，灯塔专业版数据显示，截至11月10日，2025年电影市场总票房已经达到了450.18亿元。接下来的一个多月时间内，还将有4部引进片上映，有望助力全年票房突破500亿元。花旗近期研报指出，对猫眼娱乐开启30日正面催化剂观察，驱动因素为主要动画电影《鬼灭之刃》预定于11月14日上映，由猫眼担任其发行商。

物管股、内房股走强，佳兆业美好涨超5%，恒大物业涨超4%，华润万象生活、龙光集团涨超3%。中信证券认为，2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年，部分企业可能见到盈利长周期底部。率先脱困的企业，往往布局好的城市，更具备正在良好运营的投资性房地产，或拥有一些有增值潜力的金融资产。

航空股上涨，国泰航空涨超2%，中国东方航空、中国南方航空、中国国航涨超1%。国泰海通发布研报称，维持航空油运增持。航空业超级周期或将开启，客座率创新高而票价处低位，票价市场化且供给低增，需求增长与客源结构恢复将驱动盈利上行；预计10月行业性盈利，近期换季影响弱于往年，公商出行活跃支撑量价继续同比上升。油运Q4盈利将创十年新高，有望迎来超级牛市。快递行业反内卷成效明显，Q3头部盈利继续分化。

半导体股跌幅居前，华虹半导体跌超3%，中芯国际跌超2%，宏光半导体、晶门半导体跌超1%。消息面上，台积电10月营收同比上升16.9%，增速为2024年2月以来最低水平，不过仍略高于市场预期的16%。近期，科技板块出现明显回调，台积电增长势头有所放缓，引发市场对人工智能领域发展持续性的关注。尽管多家科技企业仍在积极争取芯片产能，这一趋势仍令部分投资者对行业前景保持谨慎。

煤炭股回调，安域亚洲大跌超22%，飞尚无烟煤、和嘉控股跌超10%，兖矿能源、中煤能源、中国神华收跌。消息上，2025年前三季度煤价仍同比下跌，煤企业绩同比仍回落，但在“反内卷”影响之下，第三季度煤炭价格已环比明显修复，煤企三季度业绩环比亦明显改善。有分析指，短期内，经济复苏、极端天气、地缘政治等因素可能导致煤炭供需紧张，带来交易性机会，但需注意其高波动性。

今日，南向资金净买入44.67亿港元，其中港股通（沪）净买入26.61亿港元，港股通（深）净买入17.86亿港元。

展望后市，国泰海通证券表示，短期关注美国政府开门节点及经济数据，中期港股有望迈向新高。中期维度看，增量资金流入+优质资产汇聚的港股有望迈向新高度。结构上，港股科技是主线，关注创新药、券商。