【富拓官网】财报前瞻 | 家居巨擘家得宝(HD.US)在关税与高利率夹缝中艰难前行 Q3业绩能否带来惊喜?

发布时间：2025-11-17 14:57:21

全球最大规模家居建材零售商家得宝(HD.US)将在本周二美股市场开盘前公布截至10月份的2026财年第三财季业绩报告。华尔街分析师们的普遍预期显示，预计家得宝Q3总营收将实现同比增长约2.5%，达到412亿美元，意味着增幅在高抵押贷款利率以及特朗普关税压力持续影响之下，将较去年同期6.6%的同比增幅有所放缓，分析师们普遍预计调整后的每股收益为3.84美元，相比之下上年同期的调整后每股收益为3.67美元。

在上个财报季度，家得宝实现并小幅超越了分析师们普遍预期的业绩数据，报告总营收约为452.8亿美元，同比增长4.9%。但是上一季度公司整体经营表现稍显疲软，调整之后的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)则未能达到分析师普遍预期，而调整后每股收益(EPS)则与分析师预普遍期一致。

覆盖这一家居建材零售巨头的华尔街分析师们在过去30天内普遍重申了他们的业绩预期，这表明他们预计这家零售商将维持当前的小幅利润扩张的经营状态。过去两年中，家得宝仅有一次营收与调整后每股收益这两大核心指标未达到华尔街的收入预期，平均超出营收预期程度约0.9%。

观察家得宝在家居装饰和轻装潢零售领域的重要同行，部分家居零售型的中小型公司已经公布了第三季度的业绩，给华尔街分析师们提供了重要的预期线索。

比如Floor And Decor报告了同比营收增长幅度约5.5%的营收增幅，符合分析师的普遍预期，而Arhaus报告的营收则实现增长8%，超出预期约2%。Floor And Decor在业绩公布后股价下跌了3.9%，主要因业绩指标以及一些业绩展望措辞不符合市场预期，而Arhaus公布业绩后股价则几乎无变化。

特朗普于去年11月胜选所引发的市场狂欢情绪推动了全球主要指数的疯狂上涨，但潜在的特朗普关税政策问题使市场在2025年发生了剧烈反转。虽然部分家居装饰和轻装潢改善型零售股票在这种全球波动显得剧烈的牛市环境中表现强劲，但整体上这一板块相比于涨幅如虹的科技股则表现不佳。在美股市场，过去一个月家居装修行业的成分公司股价平均下跌了6.9%。家得宝在同一时期下跌了6.8%，并将在财报季发布前以分析师给出的平均目标价435.70美元进入华尔街新一轮投资视野，相比之下家得宝当前的股价为362.36美元附近。

家得宝在其二季度报告中指出，虽然大众 DIY(自己动手购置零售家居进行装修)市场放缓，但承包商/专业客户(即PRO客户们)需求依然较为稳健。 这种“DIY衰退但?Pro?板块相对坚挺”的结构，有助于缓解大众装修需求疲软所带来的下行压力。

家得宝公司在Q2财报的业绩展望环节中重申?2025?财年的销售增长指引约为?2.8%，可比门店销售增长约?1%——该项业绩展望意外低于分析师的预期1.4%。因此在Q3业绩预期以及业绩展望已被特朗普关税带来的需求端压力而被严重压低的背景下，如果公司实际表现超过这些指标，则可能带来投资者信心的提升。

值得注意的是，面对关税、建材成本上升等压力，该公司强调其产品超过50%供应链来源于美国，且采取了多地采购、SKU?优化、配送中心扩张等措施，使其在成本与供给链方面具备一定防御属性。家得宝的这种优势在大多数竞争对手或许业绩基本面因关税重压而更脆弱的情况下，可能成为差异化竞争力，因此凭借高于同行的供应链成本优势有望展现出超出分析师普遍预期的业绩。

由于特朗普关税政策导致家居装修行业的整体经营成本持续上行，虽然家得宝表示不会全美大范围全面提价，但对于某些进口类别的成本上升该公司仍已承认，并可能通过有选择的提价或促销减少来应对。在产品成本上升且消费者支出谨慎的环境下，家得宝的边际利润可能被显著压缩。

此外，由于美国抵押贷款利率相比于近年来历史水平仍然非常高、二手房库存低以及房屋销售周期长，导致大型装修/翻新工程被多数家庭推迟。家得宝自身也指出家庭装修“大项目”需求受到拖累，这种环境对于整体营收中较高贡献的家庭大型?DIY?和翻新类项目而言，是一个长期性质的显著负面因素。