【富拓官网】上市暴跌后现转机！Navan(NAVN.US)因AI潜力获华尔街一致看好

发布时间：2025-11-25 07:28:23

在经历上月9.231亿美元IPO后的急速下跌后，企业差旅与费用管理平台Navan Inc.(NAVN.US)周一获得了华尔街迫切需要的支持，分析师们认为该公司当前估值偏低。

十二家机构首次覆盖该股，均给予"买入"评级，平均12个月目标价为每股25.33美元，这意味着较上周五收盘价有69%的上涨空间。花旗集团分析师Steven Enders带领的团队称Navan是企业差旅领域的"创新者与颠覆者"，并指出其云原生架构和以人工智能为核心的方法，使其相较于依赖重度服务的现有竞争对手拥有明显优势。

但市场并未完全信服，该股周一仅反弹4.3%至15.61美元(截至下午3:29)，仍比其首次公开发行价格低逾三分之一。尽管如此，数据显示，分析师们的这一信任票为Navan提供了一个救赎的机会。在本季度IPO回报整体平淡的背景下，Navan是募资额超过5000万美元的美国新股中表现最差的。

对于Mizuho Securities的Siti Panigrahi而言，Navan处于有利地位，有望颠覆这个由Amex GBT、BCD Travel和SAP Concur等公司主导的碎片化、过时的企业差旅生态系统。该机构预计，通过产品扩展、客户采用率提高和国际市场增长势头，Navan到2028年全年将能维持超过25%的复合年营收增长率。

Panigrahi写道："企业差旅市场规模庞大，并且已具备被颠覆的条件。"他指出，Navan基于使用量的营收仅占其约1850亿美元总目标市场的不到1%，其中企业差旅部分单独计算就达860亿美元。

花旗集团给出了26美元的目标价，称Navan的平台使其能够同时在受管理和未受管理的差旅市场中获取份额，并能更深入地拓展到费用和支付领域。这一观点与Oppenheimer & Co.和Mizuho不谋而合，后两家机构均给予"跑赢大盘"评级，目标价25美元。

Mizuho特别指出，该公司的专有全球库存聚合平台Navan Cloud，是其一个基础性的结构性护城河。该平台提供实时访问超过600家航空公司和200万家住宿房源的能力。

该机构还提到，公司基于人工智能的操作系统Navan Cognition是推动利润率扩张的主要贡献者。基于Cognition构建的AI助手Ava，现在处理了超过50%的客服中心请求，帮助推动了过去两年约10个百分点的毛利率改善。

尽管一些投资者对近期的盈亏平衡运营利润率以及企业差旅需求的周期性持谨慎态度，但花旗的Enders表示，Navan仍然"被低估"，其调整后总收入倍数相对于更广泛的软件行业群体而言，处于底部四分位水平。

Oppenheimer的Jed Kelly认为，IPO后的抛售为长期投资者创造了一个引人注目的入场点，并指出Navan拥有"远快于行业"的增长轨迹。该机构预测，到2026年上半年，毛利率将扩张303个基点，这主要由AI驱动的自动化所推动。

尽管研究覆盖普遍看涨，Navan目前仍处于亏损状态。在截至7月31日的六个月里，该公司录得9990万美元的净亏损，较上年同期的9250万美元亏损有所扩大，尽管营收有所增长。分析师们承认，销售和营销支出在短期内构成拖累，但表示其AI驱动的工具有助于扩大利润增长。

花旗集团对Navan的近短期利润率状况，特别是销售和营销成本占营收的比例表示了担忧。但Enders在采访中表示，尽管这些比率相对于其他软件公司较高，但Navan的(客户获取)生产率、单客户盈利能力以及回报期(即收回吸引客户所花费资金所需的时间)仍然稳健，支持看涨的观点。