【富拓官网】英伟达(NVDA.US)一家独大格局将终结？股价月内暴跌14%、市值蒸发超7000亿美元

发布时间：2025-11-26 19:15:00

智通财经APP注意到，英伟达(NVDA.US)正面临日益加剧的担忧：其对人工智能计算所用半导体市场的掌控力正在下滑。这种疑虑如今已体现在股市表现中。

这家芯片制造商的股价周二下跌2.6%，此前有报道暗示 Alphabet 公司的人工智能处理器正取得进展。自本月开盘以来，该股已下跌14%，市值蒸发超过7000亿美元，因投资者对AI支出泡沫以及英伟达对OpenAI等同样也是其客户的初创公司进行循环投资日益感到担忧。

该股周三盘前交易中继续小幅下跌，看似将延续跌势。此次暴跌使这家芯片制造商的预期市盈率降至25倍，低于本月开盘时的约34倍。

"英伟达的估值真正基于的是其将维持市场份额的理念，"50 Park Investments 的首席执行官亚当·萨汉表示。"如果它开始失去部分市场份额，那么投资者将重新评估其增长前景以及应有的估值水平。"

该股目前比"七巨头"指数便宜，该指数的市盈率约为30倍，并且英伟达是该指数本月表现最差的成分股。然而，英伟达的收入和利润增长远超该集团其他成员(Alphabet、亚马逊公司、苹果公司、Meta Platforms Inc.、微软公司和特斯拉公司)。

今年，英伟达收入预计将增长63%，而"七巨头"中增长第二快的Meta预计为21%。萨汉表示，这种增长水平使得该股"鉴于其未来潜力显得相对低估"。

英伟达估值在抛售潮中暴跌

然而，华尔街似乎并不特别担心英伟达的发展轨迹。数据显示，对其下一财年的利润预估较一周前上调了12%，在覆盖该公司的80位分析师中，74位给予买入评级，仅有一位给予卖出评级。

即便是唯一的看空者——Seaport Global Securities 的杰伊·戈德堡——也在英伟达财报发布后上调了他的预估。但他仍然持怀疑态度。

"英伟达的数据很好，我也上调了我的预估，"戈德堡说。"但供应限制开始缓解，一旦从供不应求转向供过于求，那就是周期转折点。我认为这不会在三个月内发生，但我认为2026年会出现这种情况。"

对于过去三年自OpenAI发布ChatGPT以来一直关注英伟达崛起的投资者来说，竞争的出现并不意外。英伟达最大的客户一直渴望能找到其高端AI加速器(单价可能超过3万美元)的可行替代品。这些芯片占据了Alphabet、Meta、微软和亚马逊AI相关资本支出的很大一部分，预计未来四个季度这些支出将超过4000亿美元。

多年来，被英伟达视为关键客户的科技巨头一直在博通等合作伙伴的帮助下开发自己的芯片。英伟达在AI芯片领域的头号竞争对手超AMD预计，其AI业务到2027年将产生"数百亿美元"的年收入。

然而，几乎没有迹象表明这些竞争正在侵蚀英伟达的销售额。上周，英伟达预计本季度收入约为650亿美元，比华尔街的预期高出约30亿美元，其中绝大部分来自AI芯片。在此之前，英伟达首席执行官黄仁勋上月预测，未来几个季度将实现超过5000亿美元的销售额。

"我们对谷歌的成功感到高兴——他们在AI方面取得了巨大进步，我们继续向谷歌供货，"英伟达发言人表示，这与公司在社交媒体平台X上发布的内容一致。"英伟达领先行业一代——它是唯一能在所有计算发生的地方运行所有AI模型的平台。与为特定AI框架或功能设计的ASIC相比，英伟达提供更高的性能、多功能性和可替代性。"

对英伟达的看多者而言，在越来越多资源被投入计算基础设施之际，英伟达遥遥领先于竞争对手的感觉，是他们相信公司前景依然光明的原因，即使对手正试图削弱其地位。

"显然，人们对增长放缓的担忧正导致一些人动摇，"Chase Investment Counsel 的总裁兼投资组合经理彼得·图兹表示，该公司将英伟达列为继Alphabet之后的第二大持仓。"然而，英伟达的增长仍然足够强劲，我们完全可以将其视为成长股。"

苹果市值正在逼近英伟达

随着iPhone制造商越来越接近重新夺回全球最具价值上市公司头衔，苹果公司的市值正逐渐逼近英伟达。