【富拓官网】富国银行策略师：科技股估值已高 资金正轮动至防御及金融板块
发布时间：2025-11-26 11:03:46
富国银行投资研究所全球投资策略主管保罗·克里斯托弗认为，虽然AI领域的增长前景仍可持续数年，但他建议投资者分散其投资布局。克里斯托弗解释道，该行近期已从部分技术(XLK)和通信服务(XLC)类股轮动退出，转而投向其他估值更合理、同时仍能把握科技趋势的板块。
"我们缩减了通信服务板块的配置。认为该板块估值已略显偏高。我们将这部分资金轮动至公用事业板块(XLU)，"克里斯托弗表示，"其市盈率仅20倍，而信息技术(XLK)和通信服务(XLC)的市盈率均在30多倍。"
这位策略师指出，此次仓位调整属于战术性配置，并非完全抛弃科技主题。
克里斯托弗还强调新兴市场可作为科技投资的有吸引力替代选择。"可以考虑韩国、中国台湾地区。芯片制造商、硬件制造商——我们认为这将成为投资者参与长期主题的另一种途径，同时或许能避免短期过度集中风险，"他特别提到。
他建议："在持有美国市场头寸的基础上，对广泛的新兴市场组合进行小比例配置，可能是参与这些市场的良好多元化方式。"
这位富国银行策略师同时指出，市场正在出现更广泛的板块轮动，投资者正从科技板块转向防御型板块。然而，他建议"逐步减持消费类股，将医疗保健(XLV)配置恢复至标配"，同时增加对公用事业(XLU)、工业(XLI)和金融(XLF)板块的配置。
在当前利率环境下，金融股(XLF)对克里斯托弗尤其具有吸引力。"若寻求分散投资组合，或希望不过度集中于科技板块，金融股是不错的选择，"他阐释道。
其投资逻辑基于短期利率下降而长期收益率保持稳定或小幅上升的预期："它们的融资成本正在下降。与此同时，构成其收入来源的长期利率保持稳定甚至走高。"
