【富拓官网】高盛“踏足”eVTOL赛道：力挺BETA Technologies(BETA.US)，看衰Joby Aviation(JOBY.US)
发布时间：2025-12-02 14:25:03
高盛公司开始涉足电动垂直起降飞行器(eVTOL)行业的股票评级业务。该公司在初次评估中，给予BETA Technologies(BETA.US)"买入"评级，给予Archer Aviation(ACHR.US)和Eve Holding(EVEX.US)"中性"评级，并将Joby Aviation(JOBY.US)评为"卖出"。
分析师安东尼·瓦伦蒂尼指出，技术进步以及现任政府希望将制造业带回美国的意愿，增加了eVTOL行业认证时间表的能见度。"竞争激烈，但我们认为这不是一个赢家通吃的市场。我们更青睐售后市场利润丰厚、垂直整合、具有收入能见度且有满足未来巨大需求能力的商业模式。"
以下是高盛对各eVTOL股票的具体分析：
BETA Technologies (买入评级): "其通过CTOL飞机进行的分阶段认证流程，能提前实现收入并加速学习曲线，且不影响eVTOL的时间线。BETA既是一家飞机制造商(OEM)，也是零部件供应商，这是航空业最具吸引力的商业模式。
它已与通用电气(GE)合作开发一款用于国防的混合动力飞行器，并采取团队协作方式向竞争对手销售电机和充电器，这将有助于其扩大规模。我们认为BETA定位最佳，近期股价下跌提供了有吸引力的入场点。我们给予买入评级。"
Joby Aviation (卖出评级): "Joby是该领域历史最悠久的公司，飞行时数最多，且在认证方面领先。它致力于成为一站式服务提供商(涵盖制造、供应、运营)，这意味着它拥有最大的市场机会，但我们认为其运营模式将面临监管障碍和巨大的资本需求...该股目前交易价格存在显著溢价，我们认为这不合理。"
Archer Aviation(中性评级): "该公司的外包方法加速了其认证进程，尽管其成立时间少于竞争对手。其飞机的尺寸可能意味着它的性能是最强的。
然而，其缺乏垂直整合意味着售后市场利润较低，我们相信其利润率也更低。其与Anduril的合作关系可能成为行业内最佳的国防领域产品，但由于缺乏资金能见度，难以评估其价值。"
Eve Holding (中性评级): "巴航工业(Embraer)的控股地位颇具吸引力，因为这带来了劳动力、设施和航空行业专业知识。然而，这种结构导致公司发展速度较慢，飞行时数也较少。我们相信该公司最终将在市场上竞争，但在认证方面相对落后。"
