【富拓官网】英伟达(NVDA.US)“现金帝国”浮现：黄仁勋打造AI生态防火墙 未来将用战略投资取代大型并购

发布时间：2025-12-05 08:40:00

智通财经APP注意到，本周，英伟达(NVDA.US)宣布将斥资 20 亿美元入股芯片设计公司 Synopsys，这只是这家芯片制造商今年宣布的一系列大规模投资中的最新一例。

英伟达还表示将投资 10 亿美元入股诺基亚、向英特尔投资 50 亿美元、向 Anthropic 投资 100 亿美元——仅这四笔交易就承诺投资 180 亿美元，这还不包括规模较小的风险投资。

甚至这还不包括最大的一笔承诺：未来数年投入 1000 亿美元购买 OpenAI 股份。不过，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯周二在瑞银全球技术与人工智能大会上表示，目前尚未达成最终协议。

尽管涉及巨额资金和众多交易，但英伟达拥有足以开出大额支票的现金储备。截至 10 月底，英伟达拥有 606 亿美元现金及短期投资。这一数字较 2023 年 1 月的 133 亿美元大幅增长，当时正值 OpenAI 发布 ChatGPT 不久。三年前 ChatGPT 的发布，是推动英伟达芯片成为最具价值科技产品的关键因素。

随着英伟达从游戏技术制造商转型为美国市值最高的公司，其资产负债表已固若金汤，投资者也越来越好奇公司将如何运用其巨额现金。

在上个月的财报电话会议上，当被问及公司计划如何运用现金时，首席执行官黄仁勋表示：“没有公司曾实现我们正在谈论的这种规模的增长。”

根据 FactSet 对分析师的调查，预计该公司今年将产生 968.5 亿美元自由现金流，未来三年自由现金流总额将达 5760 亿美元。

部分分析师希望看到英伟达将更多现金用于股票回购。Melius Research 分析师本·雷茨在周一的报告中写道：“英伟达未来几年将产生超过 6000 亿美元自由现金流，应该有充足空间进行机会性股票回购。”该公司董事会于 8 月增加了 600 亿美元股票回购授权。今年前三季度，该公司已花费 370 亿美元用于股票回购和股息发放。

黄仁勋明确表示：“我们将继续进行股票回购。”但英伟达的资本运作并未止步于此。

黄仁勋指出，雄厚的资产负债表让客户和供应商对未来的订单履约充满信心。他解释说：“我们的声誉和信誉令人难以置信。这需要非常强大的资产负债表来支撑，以支持这种增长水平、增长速度和相应的规模。”

首席财务官克雷斯周二表示，公司的“首要任务”是确保拥有充足现金以按时交付下一代产品。英伟达大多数大型供应商是富士康和戴尔等设备制造商，这些企业可能要求英伟达提供营运资金来管理库存并扩大制造产能。

黄仁勋将公司的战略投资称为“非常重要的工作”，并指出如果像 OpenAI 这样的公司发展壮大，将推动人工智能和英伟达芯片的额外消费。英伟达表示并不要求被投企业必须使用其产品，但事实上所有被投企业都在使用。

英伟达自2020年以来现金流大幅增长

黄仁勋在谈到公司人工智能软件时表示：“我们迄今为止所有的投资——全部，无一例外——都与扩展 Cuda 的影响力和生态系统相关。”根据 10 月的备案文件，英伟达已向私营企业投资 82 亿美元。对于英伟达而言，这些投资已替代了并购交易。

2020 年以 70 亿美元收购 Mellanox 是该公司史上最大并购案，这为当前估值约 300 万美元的 AI 服务器整机柜产品(而不仅是单个芯片)奠定了基础。但当 2020 年试图以 400 亿美元收购芯片技术公司 Arm 时，公司遇到了监管障碍。

在美国和英国监管机构对其可能影响芯片行业竞争表示担忧后，英伟达在交易完成前主动终止了收购。虽然近年来收购了一些小型公司以加强工程团队，但自 Arm 交易失败后，再未完成过数十亿美元级别的并购。

克雷斯本周在投资者会议上坦言：“很难考虑非常重大的大型并购。我希望有这样的机会，但这不会很容易实现。”