【富拓官网】赢下流媒体“史诗级”并购战后，奈飞(NFLX.US)面临全球反垄断“围剿”

发布时间：2025-12-06 10:18:52

在成功赢得对华纳兄弟探索频道(WBD.US)的激烈收购战之后，奈飞(NFLX.US)现在面临反垄断挑战，该公司必须向全球监管机构证明，此次交易不会使其在流媒体市场获得不正当竞争优势。

此次总价值827亿美元的合并将全球最主流的付费流媒体服务与好莱坞最具标志性的电影制片厂联结在一起。这一合并将重塑在线视频内容市场，将排名第一的流媒体平台与排名第四的 HBO Max 服务以及其热门剧集(如《权力的游戏》、《老友记》以及 DC 宇宙漫画角色系列)相结合。

庞大的内容库可能会引起全球反垄断监管机构的警觉，因为他们担心奈飞将对流媒体市场拥有过大的控制权。分析人士称，该公司正面临漫长的司法部审查，并且如果其不采取一些补救措施以获得批准，可能会面临美国法院的诉讼，要求阻止这笔交易。

分析指出，除非奈飞同意剥离 HBO Max 并做出更多行为方面的承诺——尤其是在内容授权方面——否则它将面临艰难的挑战;流媒体业务的重叠规模相当大，应从更广泛的视角看待市场的观点很难站得住脚。

通过选择奈飞，华纳兄弟放弃了另一家竞购者——派拉蒙天舞(PSKY.US)。这一举动有可能在华盛顿引发一场政治争斗，派拉蒙由全球第二富豪拉里·埃里森及其儿子大卫·埃里森控股，该公司一直强调与特朗普的长期密切关系。他们于 8 月完成的对派拉蒙公司的收购获得了特朗普的公开称赞。康卡斯特(CMCSA.US)也曾对华纳兄弟发出了收购要约，旨在将其与旗下的 NBC环球部门进行合并。

美国司法部的反垄断部门将对这笔交易进行审查，该部门可能会指出，从表面上看，这笔交易就是违法的，因为合并后的市场份额将使奈飞的份额远远超过 30% 的门槛。

来自两党的美国议员，包括共和党众议员达雷尔·伊萨和民主党参议员伊丽莎白·沃伦，已经对这一交易提出了批评——该交易将造就一个拥有 4.5 亿用户的全球流媒体巨头，他们认为此举对消费者不利。沃伦在宣布这一消息后表示：“这笔交易简直就是一场反垄断噩梦。”

犹他州共和党参议员迈克·利则在本周早些时候的一篇社交媒体帖子中称，华纳兄弟与奈飞的合作将引发比自己近十年来所见过的任何交易都要严重的竞争问题。

欧盟监管机构也可能会对奈飞的这一提议进行严格审查，因为受到了立法者的压力。在英国，该交易在宣布之前就已经受到了关注；上议院议员卢西娜·伯杰女爵就敦促政府说明这笔交易将如何影响市场竞争和消费者价格。

在该消息公布后，欧洲议会竞争问题方面的资深议员安德烈亚斯·施瓦布表示，合并后的公司将提高价格，并对“文化、电影、电影院和剧院的放映活动”产生广泛影响。

派拉蒙试图将与奈飞的这笔交易描述为无法达成的协议。派拉蒙的反垄断律师在 12 月 1 日给华纳兄弟的反垄断律师写信称：“事实很简单，与奈飞作为买家达成的协议很可能无法完成，原因在于美国以及大多数其他国家和地区存在反垄断和监管方面的障碍。”

New Street Research的一份报告中写道，直接向特朗普示好或许能帮助奈飞避免受到激烈的反垄断审查。特朗普有可能会意识到从支持派拉蒙转向支持奈飞会有好处，而且如果他这样做的话，美国司法部也可能效仿。

奈飞联合首席执行官泰德·萨兰多斯去年 12 月在位于佛罗里达州的马阿拉戈度假村与特朗普共进晚餐，这是其他企业高管在大选后采取的举动，目的是为了赢得政府的支持。在周五上午与投资者的通话中，萨兰多斯表示：“我对监管程序非常有信心”，他声称这笔交易有利于消费者、工人和创新。他说：“我们的计划是与所有相关的政府和监管机构密切合作，而且我们非常有信心能够获得所需的所有许可。”

奈飞很可能会向监管机构辩称，诸如谷歌(GOOGL.US)旗下的 YouTube 和字节跳动旗下的 TikTok 等其他视频服务也应被纳入对该市场的分析之中。这样一来，该公司所展现出的市场主导地位将会大幅降低。

负责监管广播电视许可证转让事宜的美国联邦通信委员会预计不会参与此次交易，因为该委员会自身并不持有此类许可证。华纳兄弟计划在出售之前将旗下的有线电视部门分拆出去，该部门包括诸如 CNN、TBS 和 TNT 等频道。

即便反垄断审查仅针对流媒体业务，但奈飞仍坚信自己最终会胜出。据熟悉该公司想法的人士透露，该公司还提到了亚马逊(AMZN.US)旗下的“Prime”服务以及迪士尼(DIS.US)作为其他主要竞争对手。

知情人士表示，奈飞很可能会辩称，已有超过 75%的 HBO Max 用户同时订阅了奈飞，因此这两者是互补产品而非竞争产品;预计该公司会提出这样的观点：通过收购华纳兄弟来降低内容成本、消除冗余的后端技术以及将奈飞与 Max 进行捆绑销售，将能够降低价格。