【富拓官网】甲骨文(ORCL.US)财报成最新狙击点？美银：AI巨头举债太猛，“债券义警”伏击中
发布时间：2025-12-08 09:50:31
随着甲骨文(ORCL.US)本周三美股盘后将公布财报，且其资本支出计划备受关注，美国银行表示，在支出方面，如今有了新的警长。美银策略师Michael Hartnett 在一份报告中表示，“债券义警”如今已成为“人工智能资本支出的新监管者”，他们正在释放“放缓增长”的信号。
Hartnett 表示，投资者应关注那些积极采用人工智能技术的企业，而非那些只是花钱购买相关技术的企业，因为信贷息差的扩大正在抑制企业的资本支出。
他补充道，像甲骨文、亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)以及Meta(META.US)这样的超大型企业，其资本支出将从 2024 年的 50%现金支出(2400 亿美元)跃升至 2026 年的 80%(5400 亿美元)。
市场此前担心甲骨文或将增发高达1000亿美元的债务为其AI雄心提供资金，利用衍生品保护甲骨文(ORCL.US)债务免于违约的成本已升至2008年全球金融危机以来的最高水平。摩根士丹利已考虑使用重大风险转移(一种针对贷款损失的保险形式)来分散其与科技公司借款人相关的部分风险。
而数据显示，包括甲骨文、Meta 和谷歌在内的科技巨头为其AI资本支出大规模发债，这推动2025年全球债券发行量超过6.46万亿美元。华尔街在准备向人工智能(AI)领域的巨头们提供巨额贷款的同时，也在努力设法保护自己免受其融资可能助长的任何泡沫的影响。
投资数额如此巨大，以至于发行人将不得不涉足几乎所有主要债务市场。摩根大通指出，这些科技投资可能需要数年才能产生回报——如果最终真能有回报的话。这股AI投资热潮已使一些贷款机构面临过度风险敞口，因此他们正在使用一系列工具——信用衍生品、复杂债券和一些较新的金融产品——将承担AI投资热潮的风险转移给其他投资者。
除了甲骨文之外，其他违约互换的价格也在攀升。上周四，一份保护微软1000万美元债务免于违约的五年期信用违约互换年化成本约为3.4万美元(即34个基点)，高于10月中旬的近2万美元。
最新债务发行的巨大规模加剧了对冲保护紧迫性。作为AI竞赛融资的关键参与者，摩根士丹利已考虑通过一项称为“重大风险转移(SRT)”的交易来剥离其部分数据中心风险敞口。这种交易可以为银行提供针对某个指定贷款组合中5%至15%部分的违约保护。SRT通常涉及出售一种称为信用关联票据的债券，这些债券可能嵌入了与公司或贷款组合相关的信用衍生品。如果借款人违约，银行可以获得赔付以弥补损失。在此情况下，据报道，摩根士丹利已与潜在投资者就一项与AI基础设施相关企业贷款组合挂钩的SRT进行了初步谈判。
