【富拓官网】高盛2026美股板块展望：工业科技股仍是“香饽饽” 汽车股需“精挑细选”

发布时间：2025-12-10 18:44:47

高盛日前发布美国汽车与工业科技领域2026年展望报告，指出2025年该领域整体表现亮眼，工业科技股与汽车股均跑赢标普500指数。展望2026年，高盛预计，工业科技股将凭借周期复苏与数据中心/人工智能(AI)、能源基础设施及机器人自动化等长期增长机遇，继续跑赢市场;而对于汽车板块，鉴于行业销量已处于历史常态水平且未来增长乏力，投资者应采取精选策略，重点关注具备公司特定驱动因素的个股。

2025年行业表现亮眼，但波动特征明显

报告指出，2025年初至今，高盛覆盖的汽车原始设备制造商(OEM)及一级供应商股价中位数上涨23%，工业科技股中位数涨幅则高达63%，而同期标普500指数仅上涨16%。这一表现既反映了终端需求趋势，也得益于估值倍数扩张。

不过，全年行业波动显著。汽车股春季受关税政策冲击股价大幅下挫，随后因关税水平下调而逐步回升，而数据中心相关股票则受超大规模资本支出预期变化影响表现波动。

2026年展望：工业科技股领跑 汽车股精选为主

对于2026年，高盛预计利率下调将成为估值支撑，但对股票表现的实际影响取决于宏观背景——历史数据显示，若降息并非由经济衰退驱动，类似1995-1997年情况，其覆盖股票往往表现良好。目前，高盛预计2026年将有进一步的降息，其经济学团队认为美国经济衰退风险有限，预计2026年实际GDP增长2-2.5%。

具体来看，高盛预测，2026年工业科技股将继续跑赢市场。一方面，去库存周期结束后行业迎来周期性复苏，另一方面，数据中心/AI、能源基础设施、机器人与自动化等长期增长机遇持续释放，该行大幅上调了对主要超大规模公司的资本支出预估，预计2025年和2026年增长率分别达79%和36%。此外，该行覆盖的部分工业科技公司(例如Keysight Technologies(KEYS.US)、安费诺(APH.US)、泰科电子(TEL.US)，均予以“买入”评级)通常在经济下行周期中更具防御性，这意味着在市场环境趋紧时，这些股票有望展现相对优势。

相比之下，高盛建议在汽车股方面采取精选策略，因当前全球汽车产量已处于历史常规水平，预计后续销量增长将趋于平缓，投资者应重点关注具备个股驱动因素的企业。该行预计2025年和2026年全球汽车产销将保持低个位数增长，今明两年行业销量预期与年初基本持平。高盛看好通用汽车(GM.US)、博格华纳(BWA.US)、伟世通(VC.US)等标的。尽管利率下行将对行业构成利好，但更多体现在产品价格结构优化而非销量增长上。同时，中国本土汽车制造商加速国际化扩张，供应链企业对这些厂商的业务敞口将成为重要竞争优势。

关键主题与行业趋势

高盛还重点分析了数据中心与物理AI两大主题。

高盛表示，数据中心与AI基础设施市场在2025年持续强劲，尽管超大规模企业的AI相关投资回报一直是市场热议的话题，但就其覆盖范围而言，更具体的关注点是增长企业实现可观利润率的能力(尤其是在资本支出增速变化、技术迭代(如Rubin、Rubin Ultra和ASIC芯片)的背景下)。在电子制造服务(EMS)及电源与制冷领域，高盛预计新技术/产品、服务和规模效应的结合，将推动包括伟创力(FLEX.US)、捷普科技(JBL.US)、Vertiv Holdings(VRT.US)在内的企业利润率持续提升;至于电子元器件领域，安费诺和泰科电子等公司将持续受益于单设备元器件价值提升的机遇。

在自动驾驶与物理AI领域，高盛表示，自动驾驶技术商业化落地步伐明显加快，关注点已从技术可行性转向规模化速度与盈利能力。2025年头部企业运营城市数量已从年初在美国的3个增至包括中国以外国际市场的8个，预计2026年底将达到约20个。这对于相关公司(包括自动驾驶服务商、汽车制造商和零部件供应商)利润的影响将日益成为关键。

其中，对于特斯拉(TSLA.US)而言，高盛认为该公司在自动驾驶出租车市场的成本优势显著，但软件适配范围与行驶里程将成为其盈利的关键。此外，特斯拉在物理AI领域的布局正日益向人形机器人倾斜——高盛认为这一市场前景广阔，但至少还需数年时间才能实现规模化部署。特斯拉Optimus人形机器人计划2026年启动第三代量产，2027-2028年逐步推出第四、五代产品，长期目标年产能达10亿台。