[富拓官网资讯]棕榈油基本面压力凸显 预计豆粕短期转为区间震荡
发布时间：2026-04-25 00:05:21
【棕榈油】(P)
日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡
参考观点：震荡偏强
核心逻辑：一方面，以印尼自7月1日起强制执行B50生物柴油政策为代表的全球生柴需求扩张预期，叠加强厄尔尼诺现象对东南亚棕榈油减产的潜在威胁，共同为油脂价格注入了坚实的长期看涨逻辑和远期升水。
另一方面，短期基本面压力凸显：马来西亚棕榈油已进入增产累库周期，4月产量环比大增31.13%而出口下滑约25.8%，形成供强需弱格局。
市场结构上，盘面呈现近弱远强特征，反映出交易逻辑正从交易现货宽松压力转向博弈远期的政策与天气升水。
整体来看，棕榈油市场在长期利多预期支撑下维持高位震荡，但短期受产地增产、国内库存偏高及地缘风险溢价消退等因素压制，上行动能受限，期价短期震荡偏强。
【豆粕】-M
日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡
参考观点：震荡偏弱
核心逻辑：豆类市场呈现短期情绪反弹与中期供需压力并存的复杂格局。一方面，供应压力持续凸显，同时国内二季度进口大豆到港总量预计超3000万吨，油厂库存充足，远期供应宽松格局明确。
另一方面，需求端持续疲软：生猪养殖深度亏损导致饲料需求不佳，下游多以刚需补库为主，难以形成持续性采购放量，从根本上限制了价格上涨空间。
然而，市场下方存在多重支撑：美豆进入新季种植期，天气不确定性为远月合约提供潜在升水；此外，资金正从近月向远月移仓，表明交易逻辑逐步从交易现货压力转向博弈远月的成本支撑与不确定性。
整体来看，豆类市场短期受制于弱现实，转为区间震荡；中长期走势则取决于北美天气、生物柴油政策落地情况及中美贸易关系等变量的演变。
