【富拓官网】SAP(SAP.US)一季度云业务增长稳健 华尔街齐声唱多
发布时间：2025-04-23 21:35:38
欧洲软件巨头SAP公司(SAP.US)一季度业绩没有辜负华尔街的集体看好。SAP表示，尽管在持续的贸易战中，2025财年可能会出现“不确定性上升和可视性降低”，但该公司仍预计全年云和软件收入将在331亿至336亿欧元之间。云收入预计为216亿欧元和219亿欧元。
杰富瑞维持对该股的"买入"评级，目标价为280欧元。由查尔斯·布伦南领衔的分析师团队表示，在财报公布前股价疲软和宏观经济前景不确定的背景下，2025年第一季度业绩显示出的稳健增长、符合预期的数据以及维持不变的业绩指引应该会带来令人欣慰的保证。
分析师表示，"该行业中很少有其他公司能够实现13%的云和软件业务持续增长，我们重申买入评级"。分析师指出，业绩指引的前提是假设中标率保持不变且没有重大经济动荡。"我们预计在本财报季大多数公司都会做出同样的前提假设，"分析师表示。
布伦南及其团队补充称，重新招聘计划的进展比年初预期要慢，这开始为息税前利润(EBIT)指引创造一些缓冲空间(至少按固定汇率计算)。
美国银行证券重申"买入"评级，并将目标价从302欧元上调至303欧元(ADR目标价从331美元上调至344美元)。
美国银行分析师弗雷德里克·布兰及其团队表示，在"稳健的财报"公布后，他们重申了对SAP的买入评级。分析师指出，SAP是他们2025年首选的大型软件股，是他们"2025年25只股票"之一，并且位列他们的欧洲首选股票名单。
分析师补充称，第一季度业绩超出预期，当前云积压订单(CCB)保持稳定，有机增长28%，强劲的云业务利润率推动息税前利润(EBIT)超出预期10%(同比增长58%)，自由现金流(FCF)表现强劲，同时重申了2025年业绩指引。
布兰及其团队表示，云业务增长略逊预期1%是唯一的不足之处。尽管存在重大的宏观经济不确定性，但SAP表示其业务状况良好，能够应对当前的宏观经济不确定性。
展望未来，分析师预测第二季度有机CCB增速将放缓至仍然健康的27.5%，营收增长10.7%。这应会转化为2025年10.3%的营收增长、28%的息税前利润和21%的基本自由现金流增长。
分析师还指出，SAP在3月29日至4月8日期间回购了价值15亿欧元的股票，"在股市重大不确定性中发出了明确信号"，现已基本完成50亿欧元的回购计划，为增加现金回报铺平了道路。
