【富拓官网】花旗：外汇顺风将利好奈飞(NFLX.US)Q2业绩 维持“中性”评级
发布时间：2025-07-10 15:30:09
流媒体巨头奈飞(NFLX.US)将于美东时间7月17日美股盘后公布2025年第二季度财报。花旗预计，受益于外汇顺风因素，奈飞的第二季度营收和息税前利润(EBIT)将略高于市场预期。除了财报数据外，投资者的关注重点可能集中在广告层级的更新、管理层对订阅用户趋势的评论，以及公司不断发展的直播内容战略上。花旗维持对奈飞的“中性”评级，目标价为1250美元。
五大要点：
1、奈飞此前给出的指引预计，第二季度营收为110.35亿美元，EBIT为36.75亿美元。市场共识预期与该公司指引大致相符。花旗预测，受益于外汇顺风因素，奈飞第二季度营收和EBIT将较该公司指引高出约1.0%。
2、市场一致预期，奈飞将指引2025年第三季度营收为113亿美元，EBIT为34.3亿美元(对应约30.4%的利润率)。
3、奈飞此前曾指引2025年全年营收区间为435亿至445亿美元，EBIT利润率约为29%。该指引基于2025年1月的外汇汇率。鉴于目前外汇环境的有利变化，我们认为该公司正在走在其指引的前面。
4、奈飞此前还指引2025年现金内容支出为180亿美元，自由现金流(FCF)为80亿美元。
5、根据FactSet数据，空头对奈飞的兴趣较低，被做空的奈飞股票仅占流通股的约1.7%。
重点关注：
1、奈飞于今年4月在美国推出了其自主研发的第一方广告技术平台。投资者将关注关于该广告技术推广的效果以及是否计划向其他市场扩展的最新信息。
2、奈飞在第二季度与法国广播公司TF1达成了转播协议，允许奈飞提供TF1的现场直播和内容。媒体报道称，奈飞管理层可能将TF1协议视为测试，之后考虑与其他广播商达成更多合作。投资者将关注管理层对该协议的评论及其在战略层面的可能调整。
3、投资者将留意奈飞对订阅用户趋势的任何评论，包括流失率或套餐结构变化，尤其是在年初调价之后的表现。
4、媒体报道指出，奈飞正在探索通过与Spotify的合作扩大其实时内容覆盖范围，内容可能包括现场音乐颁奖典礼或音乐会系列。花旗认为，投资者将持续关注该公司在直播内容战略(包括体育内容)上的最新进展。据花旗估计，未来12个月内，约有5%的美国国家体育版权将到期。
