【富拓官网】花旗：铜价将创历史新高 抄底铜业巨头麦克莫兰铜金(FCX.US)“罕见机会”已现
发布时间：2025-10-09 08:54:34
花旗发表研报，将麦克莫兰铜金(FCX.US)的评级从“中性”上调至“买入”。该行分析师表示，供应链中断问题及宏观经济利好因素，有望推动铜价在未来18个月内创下历史新高。
花旗目前预测，到2026年上半年，铜价将达到每吨1.2万美元。该行给出的依据包括“前所未有的矿山停产、依旧强劲的市场需求，以及具有支撑作用的宏观趋势”——例如美国降息政策与美元走弱。此外，花旗还指出，近期因印尼Grasberg矿场事故引发的市场抛售导致麦克莫兰铜金估值低于同行，为投资者创造了其口中的“罕见机会”。
花旗承认，Grasberg铜矿的产能恢复时间可能会超出官方指引。该行的模型假设2026年产量将减少近50%，但强调矿体结构并未受损。花旗表示，市场对风险的担忧已过度反映在股价折价中：“即便停产两年，我们测算的公司净资产价值(NAV)也仅会下降约15%”，以Alexander Hacking为首的分析师团队在报告中写道。
报告还提及，麦克莫兰铜金在美国的业务具有增长潜力——生产效率提升，加之精炼铜进口可能面临的关税政策，均有望提振公司盈利。
与此同时，花旗对南方铜业(SCCO.US)维持“卖出”评级，理由是其估值过高;对First Quantum与Ivanhoe Mines维持“买入”评级;对泰克资源(TECK.US)则维持“中性”评级。
花旗的基本预测认为，随着Grasberg、Kamoa-Kakula及其他主要项目增产，2026年后铜供应短缺将有所缓解。即便如此，该行仍看好麦克莫兰铜金的表现，原因在于，随着投资者对该公司复苏计划的信心增强，且其作为全球最大上市铜矿企业的地位进一步巩固，公司股价有望跑赢市场。
