【富拓官网】大摩：2026年美股硬件板块面临严峻考验 但仍有结构性机会 看好苹果、西部数据等五大核心标的
发布时间：2025-12-18 14:25:26
摩根士丹利在强调北美IT硬件行业2026年前景时，上调了包括苹果(AAPL.US)在内的多家公司的目标价。该行指出，高估值、宏观经济波动以及内存芯片成本上涨，或将导致2026年硬件板块的超额收益范围收窄。
以埃里克·伍德林(Erik Woodring)为首的大摩分析师团队表示，2025年硬件股呈现“上下半场分化”的格局：上半年因关税政策遭遇抛售，下半年则在AI应用热潮与传统硬件稳健增长的推动下反弹——截至目前，硬件板块估值较4月低点反弹近6倍创历史新高，板块未来12个月净利润增长17%。
分析师补充称，2025年硬件板块跑赢大盘的幅度为52%，虽然低于周期早期的平均水平83，但仍高于50%这一水平。分析师预计，受内存芯片“超级周期”侵蚀多数企业盈利空间的影响，2026年硬件板块将面临更严峻考验，超额收益收窄趋势通常出现在周期中后段。
不过，分析师认为，2026年仍存结构性机会，他们将西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)、苹果、TD Synnex(SNX.US)和Teradata(TDC.US)列为五大核心超配标的。但他们同时警示，高估值、盈利修正触顶与内存芯片带来的逆风三重合击，可能压缩2026年IT硬件行业的领涨空间。
分析师对戴尔科技(DELL.US)和惠普(HPQ.US)等硬件原始设备制造商最为谨慎，原因是对内存芯片的风险敞口较大。分析师指出，2026年内存芯片成本上升可能导致企业级与消费级市场产品价格大幅上涨，需求弹性风险加剧，硬件采购预算面临下调压力。
具体来看，大摩将其对苹果的目标价由305美元上调至315美元，希捷科技目标价由270美元上调至337美元，西部数据目标价由188美元上调至228美元，Teradata目标价由30美元上调至35美元。部分个股目标价遭下调，CDW(CDW.US)目标价由191美元下调至177美元，TD Synnex目标价由181美元下调至177美元，罗技(LOGI.US)目标价由108美元下调至107美元，英迈科技(INGM.US)目标价由23美元下调至21美元。
