【富拓官网】大摩：消费者出行意愿保持韧性 北美航空业“具有吸引力”

发布时间：2025-12-26 17:25:08

摩根士丹利近日发布了北美航空业研究报告，汇总了过去一周行业关键动态，包括潜在并购交易、政府长期战略、常旅客计划调整及高管变动，并提供了详尽的运力数据、消费者调查及个股投资评级分析。

核心要闻摘要

潜在行业整合：据报道，处于破产保护阶段的Spirit Airlines与Frontier Airlines(ULCC.US)正就潜在的合并进行讨论。消息人士称，交易可能最早于本月宣布，但双方均未公开置评。两家公司自至少2022年以来已多次接触，但此前均未达成协议。

国家战略发布： 美国交通部(DOT)发布了《2026-2036先进空中出行国家战略》，计划通过协调联邦、州、地方及部落政府行动，加速先进空中交通(AAM)技术的研发与部署。该战略聚焦安全、安保、国防及经济竞争力四大核心，设定了分阶段发展目标：2027年前完成现有机场基础设施的示范运营，培育自动化、航空电子等关键技术的美国本土供应链;2030年实现城乡AAM运营扩张，推动私人投资垂直起降机场建设及低空交通管制系统现代化;2035年达成全自动飞行等先进能力，巩固美国在航空制造及全球航空贸易中的领导地位。

忠诚度计划收紧： 美国航空(AAL.US)宣布，自2025年12月中旬起，购买基础经济舱机票的旅客将不再累积AAdvantage里程和精英资格积分。此举使得其基础经济舱产品限制性加强，向达美航空(DAL.US)等已实施类似政策的竞争对手看齐。

高层人事变动： 达美航空总裁Glen Hauenstein将于2026年2月28日退休，其在公司任职超过20年，对公司的航线规划和商业战略有重要影响。继任者为现任高级副总裁Joe Esposito。

市场与消费者洞察

根据OAG数据，北美主要航企2026年第二季度运力规划呈现差异化调整：美国航空短途国际航线运力同比增长7.6%;美联航(UAL.US)国内航线运力增长9.0%，短途国际航线运力同比增长1.6%;捷蓝航空(JBLU.US)短途国际航线运力同比增长11.9%，长途国际航线运力增幅达12.2%。

消费需求方面，AlphaWise调查显示，58%的消费者计划未来六个月出行，虽较去年同期的62%略有下降，但高于上月水平。企业差旅支出意愿位居各类出行需求之首，国际旅行消费意愿首次超过国内旅行。收入分层特征明显，家庭年收入15万美元以上的消费者出行意愿达79%，同时2.5万-4.9万美元及10万美元以上收入群体的出行意愿显著上升，显示出行需求在各收入阶层均保持韧性。

投资观点与个股评级

摩根士丹利对北美航空业维持 “具有吸引力” 的行业观点。报告更新了覆盖的九家主要航空公司的股票评级、目标价及风险回报分析：阿拉斯加航空(ALK.US)、美国航空、达美航空、美联航、西南航空(LUV.US)、Sun Country Airlines(SNCY.US)获得“增持”评级，Allegiant Travel(ALGT.US)、Frontier Airlines、捷蓝航空等被给予“持有” 评级。

报告强调，达美航空因其稳健的资产负债表和领先的客户忠诚度计划而备受青睐;美联航在执行力方面表现突出;而西南航空2026年的关键看点在于其新指定座位系统的顺利推出。