【富拓官网】高盛前瞻Lumen(LUMN.US)Q4财报及投资者日：EBITDA有望达8.06亿美元 投资者日或公布五年增长蓝图
发布时间：2026-01-08 18:51:07
高盛近日发布了对美国光纤公司Lumen Technologies
Inc.(LUMN.US)2025年第四季度财报及即将到来的投资者日活动的前瞻报告。目前，该行维持Lumen“中性”评级，并将其12个月目标股价从5美元上调至5.5美元。
核心财务预测与近期展望
高盛预测，Lumen第四季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将达8.06亿美元，略高于市场普遍预期的7.92亿美元;季度营收预计为30.2亿美元，稍低于市场共识的30.4亿美元。据此推算，公司2025年全年EBITDA将达34亿美元，处于管理层此前给出的32-34亿美元指引区间上限，这主要得益于公司实施的成本控制举措以及传统业务下滑态势的改善。
现金流方面，高盛预计Lumen第四季度自由现金流(FCF)为-4.35亿美元，全年自由现金流为13.7亿美元，符合公司12-14亿美元的指引。不过该行提示，由于美国联邦政府停摆可能导致退税延迟，该数据存在下行风险——公司原本预计第四季度将获得4亿美元退税。此外，考虑到Lumen在2025年第四季度至2026年第一季度期间将以更高利率进行债务再融资，高盛略微下调了公司2026-2027年的自由现金流预期。
对于2026年业绩指引，高盛指出，Lumen管理层预计全年EBITDA将超过35亿美元，其中包含大众市场业务贡献的2-2.5亿美元。若剔除拟以57.5亿美元向AT&T(T.US)出售消费级光纤资产的影响(净收益约48亿美元)，在该交易预计2026年初完成的前提下，公司2026年EBITDA仍将超过32亿美元。高盛预测，Lumen 2026年自由现金流将为10亿美元，尽管PCF业务预付款项将带来一定支撑，但高达10亿美元的税务支出将抵消约10亿美元的资本支出节省。
2026年投资者日备受关注
Lumen计划于2026年2月25日举行投资者日，这被视作关键催化剂。高盛预计，Lumen管理层将发布未来五年EBITDA利润率、利息支出及资本支出目标，并进一步披露PCF业务和Lumen Digital部门的运营数据，这将提升公司增长举措贡献度及传统业务下滑放缓趋势的透明度。若与AT&T的资产出售交易顺利完成，公司管理层还可能公布后续资本配置框架，包括加大网络基础设施投资以支持AI工作负载增长、进一步削减债务以实现目标杠杆率，以及在AI安全、边缘计算等高增长领域开展战略并购等。
